企业如何选择科创板与北交所?国金证券向俞洁拆解IPO门道

    企业如何选择科创板与北交所?国金证券向俞洁拆解IPO门道
    
    
    
    
    随着北交所的设立，我国资本市场层级结构更加完善，可以预见在接下来的一年内，北交所将成为许多企业关注的对象。企业根据自身特点，该如何选择科创板、创业板、北交所等资本市场呢？
    
    
    9月23日，由成都市新经济发展委员会主办、天虎科技承办的新经济创投在线公开课·资识大连线举办。泰和泰律师事务所合伙人刘姝肖、微风菁蓉基金总经理王羽佳、国金证券投行一部副总经理向俞洁，分别从律所、投资机构、券商的视野，分享了新经济投融资各种实战内容。
    
    
    国金证券投行一部副总经理向俞洁，从新经济企业上市筹备及市场选择等方面进行了《IPO相关政策和审核要点分享》。
    
    
    
    
    
    
    挑选资本市场：打铁还需自身硬
    
    
    随着北交所的开设，可供企业选择的资本市场再次增加，但企业更需要根据自身特性选择合适的资本市场。向俞洁首先从行业定位方面，针对创业板、科创板、北交所进行了对比。
    
    
    据了解，科创板目前主要面向新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等六大领域。同时限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。
    
    
    创业板主要围绕“三创四新”：创新、创造、创意及新技术、新产业、新业态、新模式。原则上不支持属于农林牧渔、采矿业、酒、饮料和精制茶制造业、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理等传统行业。但仍支持上述行业与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业。
    
    
    
    
    北交所目前看来聚焦实体经济，主要服务创新型中小企业，同时在行业方面并没有明显划分。目前北交所会重点青睐“专精特新”的中小型企业。
    
    
    从三个市场的市值及财务指标来看，从2亿至50亿的不同市值，创业板、科创板、北交所已经开始形成不同层级的覆盖体系。从锁定期来看，一般来看都是自公司股票上市之日起12月内不得转让，控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员会根据板块的不同而不同。
    
    
    而从上市审核流程速度来看，向俞洁认为企业不用担心回到以往“堰塞湖”的阶段，“从以往的经验来看，预计北交所第一年上市审核会稍微松些，但随着越来越多的企业申请，整个审核的难度在后期也会增加。”
    
    
    这种情况下，她建议企业要根据自身的特性选择合适的资本市场。“比如业务涉及国家重点支持的核心技术企业，这些企业本身研发支出高，研发的资本化较为困难，就可以优先考虑科创板。”
    
    
    同时她建议企业做好本身，而不是一味盲从：“优秀的企业不管在哪个板块都会得到追捧，如果企业足够优秀，大家都会因为你主动选择板块而不需要你顺应大家。”
    
    
    
    IPO问询：这些信息值得关注
    
    
    企业上市审核方面，除去最基础要满足诸如公司法、证券法以外，向俞洁也总结了一些常见的首发业务问题：
    
    
    资金流水核查：发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高管等相关人员应按照诚实信用原则，向中介机构提供完整的银行账户信息，配合中介机构核查资金流水。中介机构应勤勉尽责，采用可靠手段获取核查资料，在确定核查范围、实施核查程序方面保持应有的职业谨慎。在符合银行账户查询相关法律法规的前提下，资金流水核查范围除发行人银行账户资金流水以外，结合发行人实际情况，还可能包括控股股东、实际控制人、发行人主要关联方、董事、监事、高管、关键岗位人员等开立或控制的银行账户资金流水，以及与上述银行账户发生异常往来的发行人关联方及员工开立或控制的银行账户资金流水
    
    
    同业竞争：发行人控股股东、实际控制人的其他亲属及其控制的企业与发行人存在竞争关系的，应当充分披露前述相关企业在历史沿革、资产、人员、业务、技术、财务等方面对发行人独立性的影响，报告期内交易或资金往来，销售渠道、主要客户及供应商重叠等情况，以及发行人未来有无收购安排。
    
    
    
    
    财务内控：部分首发企业在提交申报材料的审计截止日前存在财务内控不规范情形，如①为满足贷款银行受托支付要求，在无真实业务支持情况下，通过供应商等取得银行贷款或为客户提供银行贷款资金走账通道（简称“转贷”行为）；②向关联方或供应商开具无真实交易背景的商业票据，通过票据贴现后获取银行融资；③与关联方或第三方直接进行资金拆借；④通过关联方或第三方代收货款；⑤利用个人账户对外收付款项；⑥出借公司账户为他人收付款项；⑦违反内部资金管理规定对外支付大额款项、大额现金借支和还款、挪用资金等重大不规范情形。发行人应当严格按照现行法规、规则、制度要求对涉及的财务内控不规范情形进行整改或纠正。在提交申报材料前，保荐机构在上市辅导期间，应会同申报会计师、发行人律师，帮助发行人强化内部控制制度建设并执行有效性检查。
    
    
    关联交易：（1）关于关联方认定。发行人应当按照《公司法》《企业会计准则》和中国证监会的相关规定认定并披露关联方。
    （2）关于关联交易的必要性、合理性和公允性。发行人应披露关联交易的交易内容、交易金额、交易背景以及相关交易与发行人主营业务之间的关系；还应结合可比市场公允价格、第三方市场价格、关联方与其他交易方的价格等，说明并摘要披露关联交易的公允性，是否存在对发行人或关联方的利益输送。
    （3）关于关联交易的决策程序。发行人应当披露章程对关联交易决策程序的规定，已发生关联交易的决策过程是否与章程相符，关联股东或董事在审议相关交易时是否回避，以及独立董事和监事会成员是否发表不同意见等。
    （4）关于关联方和关联交易的核查。保荐机构及发行人律师应对发行人的关联方认定，发行人关联交易信息披露的完整性，关联交易的必要性、合理性和公允性，关联交易是否影响发行人的独立性、是否可能对发行人产生重大不利影响，以及是否已履行关联交易决策程序等进行充分核查并发表意见。
    
    
    向俞洁表示，目前对于上市企业的审核越来越严格，这就要求企业早三年左右就需要做好合规。同时企业要做好自己，IPO也并不是终点，更应借助资本市场，不断拓展自身的核心技术做到国内甚至国际领先。
    
    
    
    
    
    作者丨尚志
    
    
    
    企业如何选择科创板与北交所?国金证券向俞洁拆解IPO门道
    
    
    
    
    随着北交所的设立，我国资本市场层级结构更加完善，可以预见在接下来的一年内，北交所将成为许多企业关注的对象。企业根据自身特点，该如何选择科创板、创业板、北交所等资本市场呢？
    
    
    9月23日，由成都市新经济发展委员会主办、天虎科技承办的新经济创投在线公开课·资识大连线举办。泰和泰律师事务所合伙人刘姝肖、微风菁蓉基金总经理王羽佳、国金证券投行一部副总经理向俞洁，分别从律所、投资机构、券商的视野，分享了新经济投融资各种实战内容。
    
    
    国金证券投行一部副总经理向俞洁，从新经济企业上市筹备及市场选择等方面进行了《IPO相关政策和审核要点分享》。
    
    
    
    
    
    
    挑选资本市场：打铁还需自身硬
    
    
    随着北交所的开设，可供企业选择的资本市场再次增加，但企业更需要根据自身特性选择合适的资本市场。向俞洁首先从行业定位方面，针对创业板、科创板、北交所进行了对比。
    
    
    据了解，科创板目前主要面向新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等六大领域。同时限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。
    
    
    创业板主要围绕“三创四新”：创新、创造、创意及新技术、新产业、新业态、新模式。原则上不支持属于农林牧渔、采矿业、酒、饮料和精制茶制造业、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理等传统行业。但仍支持上述行业与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业。
    
    
    
    
    北交所目前看来聚焦实体经济，主要服务创新型中小企业，同时在行业方面并没有明显划分。目前北交所会重点青睐“专精特新”的中小型企业。
    
    
    从三个市场的市值及财务指标来看，从2亿至50亿的不同市值，创业板、科创板、北交所已经开始形成不同层级的覆盖体系。从锁定期来看，一般来看都是自公司股票上市之日起12月内不得转让，控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员会根据板块的不同而不同。
    
    
    而从上市审核流程速度来看，向俞洁认为企业不用担心回到以往“堰塞湖”的阶段，“从以往的经验来看，预计北交所第一年上市审核会稍微松些，但随着越来越多的企业申请，整个审核的难度在后期也会增加。”
    
    
    这种情况下，她建议企业要根据自身的特性选择合适的资本市场。“比如业务涉及国家重点支持的核心技术企业，这些企业本身研发支出高，研发的资本化较为困难，就可以优先考虑科创板。”
    
    
    同时她建议企业做好本身，而不是一味盲从：“优秀的企业不管在哪个板块都会得到追捧，如果企业足够优秀，大家都会因为你主动选择板块而不需要你顺应大家。”
    
    
    
    IPO问询：这些信息值得关注
    
    
    企业上市审核方面，除去最基础要满足诸如公司法、证券法以外，向俞洁也总结了一些常见的首发业务问题：
    
    
    资金流水核查：发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高管等相关人员应按照诚实信用原则，向中介机构提供完整的银行账户信息，配合中介机构核查资金流水。中介机构应勤勉尽责，采用可靠手段获取核查资料，在确定核查范围、实施核查程序方面保持应有的职业谨慎。在符合银行账户查询相关法律法规的前提下，资金流水核查范围除发行人银行账户资金流水以外，结合发行人实际情况，还可能包括控股股东、实际控制人、发行人主要关联方、董事、监事、高管、关键岗位人员等开立或控制的银行账户资金流水，以及与上述银行账户发生异常往来的发行人关联方及员工开立或控制的银行账户资金流水
    
    
    同业竞争：发行人控股股东、实际控制人的其他亲属及其控制的企业与发行人存在竞争关系的，应当充分披露前述相关企业在历史沿革、资产、人员、业务、技术、财务等方面对发行人独立性的影响，报告期内交易或资金往来，销售渠道、主要客户及供应商重叠等情况，以及发行人未来有无收购安排。
    
    
    
    
    财务内控：部分首发企业在提交申报材料的审计截止日前存在财务内控不规范情形，如①为满足贷款银行受托支付要求，在无真实业务支持情况下，通过供应商等取得银行贷款或为客户提供银行贷款资金走账通道（简称“转贷”行为）；②向关联方或供应商开具无真实交易背景的商业票据，通过票据贴现后获取银行融资；③与关联方或第三方直接进行资金拆借；④通过关联方或第三方代收货款；⑤利用个人账户对外收付款项；⑥出借公司账户为他人收付款项；⑦违反内部资金管理规定对外支付大额款项、大额现金借支和还款、挪用资金等重大不规范情形。发行人应当严格按照现行法规、规则、制度要求对涉及的财务内控不规范情形进行整改或纠正。在提交申报材料前，保荐机构在上市辅导期间，应会同申报会计师、发行人律师，帮助发行人强化内部控制制度建设并执行有效性检查。
    
    
    关联交易：（1）关于关联方认定。发行人应当按照《公司法》《企业会计准则》和中国证监会的相关规定认定并披露关联方。
    （2）关于关联交易的必要性、合理性和公允性。发行人应披露关联交易的交易内容、交易金额、交易背景以及相关交易与发行人主营业务之间的关系；还应结合可比市场公允价格、第三方市场价格、关联方与其他交易方的价格等，说明并摘要披露关联交易的公允性，是否存在对发行人或关联方的利益输送。
    （3）关于关联交易的决策程序。发行人应当披露章程对关联交易决策程序的规定，已发生关联交易的决策过程是否与章程相符，关联股东或董事在审议相关交易时是否回避，以及独立董事和监事会成员是否发表不同意见等。
    （4）关于关联方和关联交易的核查。保荐机构及发行人律师应对发行人的关联方认定，发行人关联交易信息披露的完整性，关联交易的必要性、合理性和公允性，关联交易是否影响发行人的独立性、是否可能对发行人产生重大不利影响，以及是否已履行关联交易决策程序等进行充分核查并发表意见。
    
    
    向俞洁表示，目前对于上市企业的审核越来越严格，这就要求企业早三年左右就需要做好合规。同时企业要做好自己，IPO也并不是终点，更应借助资本市场，不断拓展自身的核心技术做到国内甚至国际领先。
    
    
    
    
    
    作者丨尚志
    
    
    
    企业如何选择科创板与北交所?国金证券向俞洁拆解IPO门道
    
    
    
    
    随着北交所的设立，我国资本市场层级结构更加完善，可以预见在接下来的一年内，北交所将成为许多企业关注的对象。企业根据自身特点，该如何选择科创板、创业板、北交所等资本市场呢？
    
    
    9月23日，由成都市新经济发展委员会主办、天虎科技承办的新经济创投在线公开课·资识大连线举办。泰和泰律师事务所合伙人刘姝肖、微风菁蓉基金总经理王羽佳、国金证券投行一部副总经理向俞洁，分别从律所、投资机构、券商的视野，分享了新经济投融资各种实战内容。
    
    
    国金证券投行一部副总经理向俞洁，从新经济企业上市筹备及市场选择等方面进行了《IPO相关政策和审核要点分享》。
    
    
    
    
    
    
    挑选资本市场：打铁还需自身硬
    
    
    随着北交所的开设，可供企业选择的资本市场再次增加，但企业更需要根据自身特性选择合适的资本市场。向俞洁首先从行业定位方面，针对创业板、科创板、北交所进行了对比。
    
    
    据了解，科创板目前主要面向新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等六大领域。同时限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。
    
    
    创业板主要围绕“三创四新”：创新、创造、创意及新技术、新产业、新业态、新模式。原则上不支持属于农林牧渔、采矿业、酒、饮料和精制茶制造业、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理等传统行业。但仍支持上述行业与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业。
    
    
    
    
    北交所目前看来聚焦实体经济，主要服务创新型中小企业，同时在行业方面并没有明显划分。目前北交所会重点青睐“专精特新”的中小型企业。
    
    
    从三个市场的市值及财务指标来看，从2亿至50亿的不同市值，创业板、科创板、北交所已经开始形成不同层级的覆盖体系。从锁定期来看，一般来看都是自公司股票上市之日起12月内不得转让，控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员会根据板块的不同而不同。
    
    
    而从上市审核流程速度来看，向俞洁认为企业不用担心回到以往“堰塞湖”的阶段，“从以往的经验来看，预计北交所第一年上市审核会稍微松些，但随着越来越多的企业申请，整个审核的难度在后期也会增加。”
    
    
    这种情况下，她建议企业要根据自身的特性选择合适的资本市场。“比如业务涉及国家重点支持的核心技术企业，这些企业本身研发支出高，研发的资本化较为困难，就可以优先考虑科创板。”
    
    
    同时她建议企业做好本身，而不是一味盲从：“优秀的企业不管在哪个板块都会得到追捧，如果企业足够优秀，大家都会因为你主动选择板块而不需要你顺应大家。”
    
    
    
    IPO问询：这些信息值得关注
    
    
    企业上市审核方面，除去最基础要满足诸如公司法、证券法以外，向俞洁也总结了一些常见的首发业务问题：
    
    
    资金流水核查：发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高管等相关人员应按照诚实信用原则，向中介机构提供完整的银行账户信息，配合中介机构核查资金流水。中介机构应勤勉尽责，采用可靠手段获取核查资料，在确定核查范围、实施核查程序方面保持应有的职业谨慎。在符合银行账户查询相关法律法规的前提下，资金流水核查范围除发行人银行账户资金流水以外，结合发行人实际情况，还可能包括控股股东、实际控制人、发行人主要关联方、董事、监事、高管、关键岗位人员等开立或控制的银行账户资金流水，以及与上述银行账户发生异常往来的发行人关联方及员工开立或控制的银行账户资金流水
    
    
    同业竞争：发行人控股股东、实际控制人的其他亲属及其控制的企业与发行人存在竞争关系的，应当充分披露前述相关企业在历史沿革、资产、人员、业务、技术、财务等方面对发行人独立性的影响，报告期内交易或资金往来，销售渠道、主要客户及供应商重叠等情况，以及发行人未来有无收购安排。
    
    
    
    
    财务内控：部分首发企业在提交申报材料的审计截止日前存在财务内控不规范情形，如①为满足贷款银行受托支付要求，在无真实业务支持情况下，通过供应商等取得银行贷款或为客户提供银行贷款资金走账通道（简称“转贷”行为）；②向关联方或供应商开具无真实交易背景的商业票据，通过票据贴现后获取银行融资；③与关联方或第三方直接进行资金拆借；④通过关联方或第三方代收货款；⑤利用个人账户对外收付款项；⑥出借公司账户为他人收付款项；⑦违反内部资金管理规定对外支付大额款项、大额现金借支和还款、挪用资金等重大不规范情形。发行人应当严格按照现行法规、规则、制度要求对涉及的财务内控不规范情形进行整改或纠正。在提交申报材料前，保荐机构在上市辅导期间，应会同申报会计师、发行人律师，帮助发行人强化内部控制制度建设并执行有效性检查。
    
    
    关联交易：（1）关于关联方认定。发行人应当按照《公司法》《企业会计准则》和中国证监会的相关规定认定并披露关联方。
    （2）关于关联交易的必要性、合理性和公允性。发行人应披露关联交易的交易内容、交易金额、交易背景以及相关交易与发行人主营业务之间的关系；还应结合可比市场公允价格、第三方市场价格、关联方与其他交易方的价格等，说明并摘要披露关联交易的公允性，是否存在对发行人或关联方的利益输送。
    （3）关于关联交易的决策程序。发行人应当披露章程对关联交易决策程序的规定，已发生关联交易的决策过程是否与章程相符，关联股东或董事在审议相关交易时是否回避，以及独立董事和监事会成员是否发表不同意见等。
    （4）关于关联方和关联交易的核查。保荐机构及发行人律师应对发行人的关联方认定，发行人关联交易信息披露的完整性，关联交易的必要性、合理性和公允性，关联交易是否影响发行人的独立性、是否可能对发行人产生重大不利影响，以及是否已履行关联交易决策程序等进行充分核查并发表意见。
    
    
    向俞洁表示，目前对于上市企业的审核越来越严格，这就要求企业早三年左右就需要做好合规。同时企业要做好自己，IPO也并不是终点，更应借助资本市场，不断拓展自身的核心技术做到国内甚至国际领先。
    
    
    
    
    
    作者丨尚志