不说不知道，茶馆还能炒股票！且看中国证券业的开端与新生原创 徐兵 上海市银行博物馆 2022-08-05 09:00:44 ↑↑↑点击上方“上海市银行博物馆”关注我们
文│徐兵
阿姆斯特丹证券交易所
一般认为，成立于1602年的荷兰东印度公司是第一家股份制公司，在东印度公司之前，也有一些小型的公司发行股票，但都不成功，存在时间短暂。而东印度公司是第一家通过筹集大量社会闲散资金成立的大公司，并且成功经营200多年，不谈其中种种价值观以及经营手段上的是非曲折，仅以发行股票集中资金分散风险共享成败而言，这样的公司顶端设计是合理的，因而股份公司的制度风行天下直至当下。有了股票就要解决股票的流通问题，于是，1611年，世界上第一家证券交易所“阿姆斯特丹证券交易所”成立了，顺带还成立了世界上第一家现代意义上的银行：阿姆斯特丹银行。 1602年是中国明朝万历四十八年，当时中国国内实行极为有效的税制“一条鞭法”，对外贸易则是恢复开放了海禁，虽然是重农轻商的大格局，在国内没有滋生股票的土壤，然而海外贸易包括朝贡贸易却让明朝赚足了全世界的白银，于是出现了现代银行的前身“钱庄”，最初可见对于钱庄的描写多在《金瓶梅》一书中。所以，中国传统的钱庄业起步与西方银行业是同步的，而钱庄和现代银行的根本区别在于前者是信用放款，后者是抵押放款，在当时中国良善的熟人社会环境下，信用放款比抵押放款实际有效的多。东西方的金融组织从起步阶段就显示出其不同的社会基础，这是一种客观现实，有其内在的生长逻辑。
伦敦的乔纳森咖啡馆
在交易所出现之前，英国人建造了多廊柱大广场，故意不建屋顶，形成一个露天集市，证券掮客就只能在室外交易，人们在集市上买卖蔬菜、牛羊、生活用品，也买卖公司股票，因为是私下交易，价格不透明，只能是买卖双方的博弈，和讨价还价的卖菜交易同一模式。荷兰人早期金融发达，建立了世界上第一家交易所，然而建筑形式却是模仿了英国人，也是不设屋顶，在露天交易。股票交易终究是不同于普通商品的交易，当时股票发行量都很小，每股价格却很高，能参与的人一般都有身份地位，他们买了股票很可能一辈子不用卖出，而作为遗产传递给下一代，成就了现代西方股票交易善于做长线的基因，其内在核心思想可能还是价值投资。这样大的交易标的不可能一直在露天进行，有身份的人为了摆脱露天交易的囧相，开始进入屋内，英国人进入的是伦敦的“乔纳森咖啡馆”。
中国出现股票要在五口通商之后，时间上差不多是晚了270年，第一家了不起的股份公司是成立于1872年的轮船招商局，轮船招商局后来还创办中国最早的保险公司和最早的银行，都是股份公司形式，这不得不说清政府官员中有识之士具有超前的胆略。不过中国国情与别国不同，这些最初的股份公司股份只是集中在少数几个官僚巨商的手中。两种原因造成这样的结果，可能是股份制形式尚未得到大众的认可，一般民众依然习惯于窖藏积累财富；也可能是普通民众手中并无闲钱可用于投资。
中国股份公司出现较晚，但最早的证券交易场所却不在露天，比西方先进，直接进入室内。英国人的传统饮料是咖啡，而中国人喝茶，所以他们最早在咖啡馆交易，我们最早的交易场所在茶馆，目前比较普遍的说法是在上海大新街（今湖北路）上的惠芳茶楼。这样的交易方式也被称作上海人的茶会，并不是从西方传入中国，本土很多行业的交易场所都不约而同的选在茶馆，直到今天某些行业依然存在这样的茶会，有些更是晨昏两会。
上海开埠初期的港口
上海于1843年开埠，很快就成为全国的金融中心，中国的股票交易最早出现在上海可谓顺理成章，然而茶馆交易并无制度保障，中国暂时还没有一个正式的交易所。倒是英国人于1891年在上海四川路近南京路的中央商场内开设“上海股份公所”开始证券交易，接着是日本人开设“上海取引所”交易证券，上海人海纳百川有容乃大，很快就参与其中，并萌生了中国人自己开办证券交易所的想法。最早提出在上海开办证券交易的是孙中山先生，时间是1916年，他的目的依然是筹集革命资金，这与股票的根本属性并不相合，可能也是因此并没有得到当时北洋政府的支持。而和他一起申请此事的虞洽卿等海上大佬，因为要同时开办纱花布实物交易，亦不能得到支持。1916年提出创办自己的证券交易所在时间上是合理的，因为在1914年，当时的农商总长张謇已经在北京主持制定了相关的银行法、证券法等一系列政策法规，万事俱备只欠东风。而作为全国金融中心的上海因为各种原因没有能够办成此事，在北京却得到完美解决。1918年6月18日，北洋政府时期的北京证券交易所正式开张。
北京证券交易所墨盒
（银行博物馆藏）
北京的证券交易所之所以得到北洋政府支持，是因为1916年北洋政府对中国银行、交通银行下达停兑令的后遗症，停止兑换的纸币要有个交易的途径、停兑的中国银行、交通银行的金库空虚需要政府发行债券作为补偿，而北交所的主要任务就是出售政府债券，这和证券交易所的初衷依然是不合，然而有利于政府的债券发放，因此阴差阳错，中国最早的证券交易所在政治中心的北京诞生了。北交所在政治中心诞生，其主要交易品种就是政府债券，1928年，东北易帜，国民政府定都南京，北京改称北平，北交所的业务就此一落千丈，延宕至抗战期间遂告停止营业。
上海证券物品交易所
北交所诞生之后，1920年7月1日，上海证券物品交易所在四川路爱多亚路口成立，依然是附带物品一起交易。1920年5月，华商证券交易所在汉口路成立。上海证券物品交易所甫一开张即得暴利，然而很快也暴露漏洞，因为爆炒自家公司的股票，而陷入无人接盘的窘境。有此前车之鉴，华商证券交易所则理性得多。然而交易所的火爆在1921年达到疯狂的地步，上海一地在当年新增信托公司、证券交易所共计100余家，纷纷炒作自己公司的股票，到年底竟然因为资金链的断裂而几乎全数倒闭，只剩下6家。这就是金融史上著名的信交风潮，在上海十大金融风潮中令人瞩目。中国证券交易所从一开始就有谋求短期暴利的冲动，影响至今，这一冲动依然是广大股民的主流心理。在洋务运动中成立的轮船招商局等一批中国优秀企业，并没有得到中国最早那批股民的追捧，广大股民热衷于短期炒作，谋求一夜暴富，这一心态成为中国股民的基因，在一百年之后，中国恢复股市，走的还是短期爆炒股票的老路，至今没有出现根本转变。
2021年9月8日，北交所新开张，与1918年的北交所同名，继上交所、深交所、科创板、新三板之后，与百年前第一家中国证券公司一样，开在了政治中心的北京。一百年，同样名字的公司走了一个圆，回到了起点，近代百年金融看上海，也要看北京。北交所是作为新三板精选层的平移改革而存在，之所以要平移出一个精选层，主要是为了降低投资门槛，吸引更多国民投资参与，而留在新三板的公司显然风险更大，这一市场细分操作又掀开了中国股市新篇章，中国股市将不遗余力支持科技创新的决心已昭告天下。
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文│徐兵
在交易所出现之前，英国人建造了多廊柱大广场，故意不建屋顶，形成一个露天集市，证券掮客就只能在室外交易，人们在集市上买卖蔬菜、牛羊、生活用品，也买卖公司股票，因为是私下交易，价格不透明，只能是买卖双方的博弈，和讨价还价的卖菜交易同一模式。荷兰人早期金融发达，建立了世界上第一家交易所，然而建筑形式却是模仿了英国人，也是不设屋顶，在露天交易。股票交易终究是不同于普通商品的交易，当时股票发行量都很小，每股价格却很高，能参与的人一般都有身份地位，他们买了股票很可能一辈子不用卖出，而作为遗产传递给下一代，成就了现代西方股票交易善于做长线的基因，其内在核心思想可能还是价值投资。这样大的交易标的不可能一直在露天进行，有身份的人为了摆脱露天交易的囧相，开始进入屋内，英国人进入的是伦敦的“乔纳森咖啡馆”。
中国出现股票要在五口通商之后，时间上差不多是晚了270年，第一家了不起的股份公司是成立于1872年的轮船招商局，轮船招商局后来还创办中国最早的保险公司和最早的银行，都是股份公司形式，这不得不说清政府官员中有识之士具有超前的胆略。不过中国国情与别国不同，这些最初的股份公司股份只是集中在少数几个官僚巨商的手中。两种原因造成这样的结果，可能是股份制形式尚未得到大众的认可，一般民众依然习惯于窖藏积累财富；也可能是普通民众手中并无闲钱可用于投资。
中国股份公司出现较晚，但最早的证券交易场所却不在露天，比西方先进，直接进入室内。英国人的传统饮料是咖啡，而中国人喝茶，所以他们最早在咖啡馆交易，我们最早的交易场所在茶馆，目前比较普遍的说法是在上海大新街（今湖北路）上的惠芳茶楼。这样的交易方式也被称作上海人的茶会，并不是从西方传入中国，本土很多行业的交易场所都不约而同的选在茶馆，直到今天某些行业依然存在这样的茶会，有些更是晨昏两会。
上海于1843年开埠，很快就成为全国的金融中心，中国的股票交易最早出现在上海可谓顺理成章，然而茶馆交易并无制度保障，中国暂时还没有一个正式的交易所。倒是英国人于1891年在上海四川路近南京路的中央商场内开设“上海股份公所”开始证券交易，接着是日本人开设“上海取引所”交易证券，上海人海纳百川有容乃大，很快就参与其中，并萌生了中国人自己开办证券交易所的想法。最早提出在上海开办证券交易的是孙中山先生，时间是1916年，他的目的依然是筹集革命资金，这与股票的根本属性并不相合，可能也是因此并没有得到当时北洋政府的支持。而和他一起申请此事的虞洽卿等海上大佬，因为要同时开办纱花布实物交易，亦不能得到支持。1916年提出创办自己的证券交易所在时间上是合理的，因为在1914年，当时的农商总长张謇已经在北京主持制定了相关的银行法、证券法等一系列政策法规，万事俱备只欠东风。而作为全国金融中心的上海因为各种原因没有能够办成此事，在北京却得到完美解决。1918年6月18日，北洋政府时期的北京证券交易所正式开张。
北京证券交易所墨盒
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北京的证券交易所之所以得到北洋政府支持，是因为1916年北洋政府对中国银行、交通银行下达停兑令的后遗症，停止兑换的纸币要有个交易的途径、停兑的中国银行、交通银行的金库空虚需要政府发行债券作为补偿，而北交所的主要任务就是出售政府债券，这和证券交易所的初衷依然是不合，然而有利于政府的债券发放，因此阴差阳错，中国最早的证券交易所在政治中心的北京诞生了。北交所在政治中心诞生，其主要交易品种就是政府债券，1928年，东北易帜，国民政府定都南京，北京改称北平，北交所的业务就此一落千丈，延宕至抗战期间遂告停止营业。
北交所诞生之后，1920年7月1日，上海证券物品交易所在四川路爱多亚路口成立，依然是附带物品一起交易。1920年5月，华商证券交易所在汉口路成立。上海证券物品交易所甫一开张即得暴利，然而很快也暴露漏洞，因为爆炒自家公司的股票，而陷入无人接盘的窘境。有此前车之鉴，华商证券交易所则理性得多。然而交易所的火爆在1921年达到疯狂的地步，上海一地在当年新增信托公司、证券交易所共计100余家，纷纷炒作自己公司的股票，到年底竟然因为资金链的断裂而几乎全数倒闭，只剩下6家。这就是金融史上著名的信交风潮，在上海十大金融风潮中令人瞩目。中国证券交易所从一开始就有谋求短期暴利的冲动，影响至今，这一冲动依然是广大股民的主流心理。在洋务运动中成立的轮船招商局等一批中国优秀企业，并没有得到中国最早那批股民的追捧，广大股民热衷于短期炒作，谋求一夜暴富，这一心态成为中国股民的基因，在一百年之后，中国恢复股市，走的还是短期爆炒股票的老路，至今没有出现根本转变。
2021年9月8日，北交所新开张，与1918年的北交所同名，继上交所、深交所、科创板、新三板之后，与百年前第一家中国证券公司一样，开在了政治中心的北京。一百年，同样名字的公司走了一个圆，回到了起点，近代百年金融看上海，也要看北京。北交所是作为新三板精选层的平移改革而存在，之所以要平移出一个精选层，主要是为了降低投资门槛，吸引更多国民投资参与，而留在新三板的公司显然风险更大，这一市场细分操作又掀开了中国股市新篇章，中国股市将不遗余力支持科技创新的决心已昭告天下。
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