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他有“隐身衣”却非要当股神

[日期:2022-08-08]   来源:  作者:   阅读: 0[字体: ]

他有“隐身衣”却非要当股神原创  白开水的思考  每日N资本论  2022-08-04 08:00:24


头顶“隐身技术”光环,市值一度飙升至1400亿。吊诡的是,这么一家高科技公司却偏爱理财,然后拉升股价,大股东减持,这背后究竟有何玄机?控股股东持续亏损,资产负债率达98.90%,是答案吗?

文/每日资本论


这家有着“隐身技术”的高科技公司却偏爱当“股神”。


近日,深圳光启技术股份有限公司(下称 光启技术)收到深交所关注函。原因是,2017年1月,光启技术通过非公开发行股票募集了68.38亿元,用于超材料智能结构及装备产业化和超材料智能结构及装备研发中心建设这两个项目。


但截至今年3月这笔钱用于项目投资、永久补充流动资金金额分别为7.72亿元、10亿元。也就是说,还有50.66亿元的资金用处不明


2022年7月14日,光启技术召开董事会审议通过了《关于调整部分募投项目、变更募集资金用途并将部分募集资金永久补充流动资金的议案》,称拟使用募集资金永久补充流动资金10亿元


深交所要求光启技术结合公司货币资金、营运资金需求、资产负债及现金流量等情况,说明先后两次使用募集资金永久补充流动资金的必要性、合理性,以及是否符合深交所的相关规定。


通常补充流动资金,也就意味着该公司的现金流出了问题。直白点说,就是缺钱了。那么光启技术也缺钱吗?


光启技术的财报显示,2022年一季度,其营收1.22亿元,同比增长18.95%;净利润4270.67万元,同比增长56.91%。2021年光启技术的营收为8.59亿元,净利润2.71亿元,全部都是两位数增长。


最新的半年报预告显示,光启技术2022年上半年盈利1.6亿元至2亿元,同比大增73.61%-117.01%


换句话说,光启技术的经营方面并未出现问题。



再来看看光启技术的现金流情况。其2022年一季报显示,货币资金为53.29亿元,扣除尚未使用的募集资金剩余的50.66亿元后,仍有2.63亿元可自由流通货币资金。


而其短期借款为0,一年内到期的非流动负债仅804.86万元,货币资金完全可以覆盖短期负债,现金比较充裕。也就是说,光启技术也不缺钱。那这家公司要把募集资金转到流动资金上究竟为何?

光环四射的高科技公司


光启技术在回复中详细披露了本次定增募集资金的用途,以及前期募投项目多次变更的原因。其中,大部分变更是由于市场环境发生变化所致,为了控制投资风险而终止原投资计划。


值得一提的是,光启技术对其2022年度至2024年度的营业收入做出了大致估算,未来3年其营收平均年复合增长率超过36%


按照这个速度,增加流动资金也是情理之中。但细心的投资者一定会发现,光启技术除了业绩不错以外,在今年一季度的交易性金融资产这一项达到了2.02亿元。


再将时间轴拉长,可以很容易看到光启技术对理财似乎比较偏爱,2019年其交易性金融资产甚至达到13.05亿元



事实上,光启技术利用募集资金理财已非首次。2021年12月28日、2022年7月2日和2022年7月16日,光启技术三次披露《关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告》,计划在股东大会之后12个月内,使用不超过40亿元暂时闲置的募集资金进行现金管理


这做的结果是,其主营业务的利润还不如利息和理财或者稍微高出。


2017年至2021年,光启技术的利息收入分别为1.1亿元、1.16亿元、1.12亿元、1.09亿元、1.61亿元;对应的理财产品收益为1250万元、1246万元、588万元、1850万元、1458万元;两项合计分别约为1.28亿元、1.28亿元、1.18亿元、1.28亿元、1.76亿元。同期,光启技术的利润总额分别为1.11亿元、0.93亿元、1.28亿元、1.88亿元、3.3亿元。


2022年一季度,光启技术的利润总额为0.54亿元,而利息收入高达0.43亿元,利息收入占利润总额的79.63%



答案到这里其实呼之欲出——至少,光启技术用了大量的资金去理财,而非真正用于主营业务的发展。


但按照光启技术给深交所的回复,其主营业务增长的速度又十分惊人,这又唱得哪出?

谁在控制


公开资料显示,光启技术成立于2001年7月。其董事长刘若鹏和总经理赵治亚,均毕业于美国杜克大学电子与计算机工程系博士,高级工程师,中国国籍。2015年3月,光启正式宣布入主龙生股份,随之成为“超材料第一股”。龙生股份是一家汽车座椅金属零部件制造商。


什么是超材料呢?


超材料是通过人工设计基本功能基元实现超常性质的人工材料,具有奇特的物理性质,这来自于其中的人工结构,而非构成它们的原材料。据媒体的报道,光启技术目前已具备战机、无人机、舰艇、导弹等多场景的尖端武器隐身解决方案,其超材料隐身产品也已在空军、海军、火箭军等多个重点型号上应用,大幅提升了装备的隐身性能和对抗能力。


这可不得了,于是,头顶着“隐身衣”的光环,光启技术的股价也开启了直升飞机模式。自2015年3月26日7.8元/股开始,光启技术便一口气连拉19个一字板。紧接着,又持续震荡攀升,到当年6月3日,其股价已经摸高到120元/股,市场一度达到1400亿元,涨势之猛令人咋舌。


有些尴尬的是,光启技术的净利润一直不温不火,直到2019年才突破1亿元,之前都是几千万元,这与其千亿级市值有点不那么匹配。


在经过长达近5年时间的震荡下行之后,2020年7月开始,光启技术股价再度开启飙涨模式——在一个月时间内,从7.20元/股左右猛涨至33.40元/股,区间涨幅达3.7倍。


令人意想不到的是,如此前景充满想象力的公司,股价又连续飙升,大股东却开始了减持套现。


大股东的第一轮减持发生在2021年1月18日至2月8日,光启空间通过二级市场减持1524.59万股股份,减持均价约25.40元/股,套现约3.86亿元。同期,其控股股东西藏映邦减持约630万股股份,减持均价为25.10元/股,套现约1.58亿元。


第二轮减持是在2021年12月29日至今年3月28日,西藏映邦通过集中竞价交易减持2154.58万股股份,套现3.88亿元。通过大宗交易减持2000万股股份,套现约3.85亿元。


最近的一次是2022年6月5日,光启技术再次披露,西藏映邦及其一致行动人光启空间拟在公告披露之日起15个交易日后的6个月内,减持数量不超过2154.59万股,占公司总股本的1%。


而从今年的4月27日开始至今,光启技术股价正处于震荡攀升的上升阶段,股价从11.52元最高摸至18.58元,上涨了61%。截至8月3日,光启技术的上升趋势保持良好,总市值370亿元。周线图上,其股价呈现V字型走势,250日均线或对其造成较大压力,这里也是前期的平台区域



必须要提醒的是,今年1月,深交所公布了《深圳证监局关于对光启技术股份有限公司采取责令改正措施的决定》、《深圳证监局关于对刘若鹏、赵治亚、张洋洋采取出具警示函措施的决定》显示,光启技术存在:公司治理不规范、内幕信息知情人登记管理不规范、募集资金管理不规范、信息披露不准确、财务会计核算不规范5大问题,并要求整改。


客观说,这5大问题通常出现在一些主营业务差想通过其他途径改善财报的公司,根本不像一家顶着“隐身技术”光环的高科技公司。


这里面究竟有什么玄机呢?


从光启技术的股权图可以看出,其控股股东为西藏映邦实业发展有限公司,实际控制人为刘若鹏。


西藏映邦主要从事电子产品的技术开发和销售,2019年和2020年上半年营业收入均为0,净利润则分别亏损2.99亿元、793.53万元,截至2020年6月该公司资产负债率达98.90%


2021年年报显示,西藏映邦共有7.92亿股股份被质押,占其持股比例的95.35%,占公司股份总数的36.74%,西藏映邦质押股份融资总额达55.25亿元。


看到此处或许有投资者本能地会问,光启技术是否已经沦为控股股东的提款机?希望这不是答案。

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