奈雪の茶IPOの启示
收录于话题 昨日（1日）下午外电指出，内地大热茶饮品牌“奈雪の茶”（下简称奈雪）寻求本周四获批准在港IPO，将成“茶饮第一股”。
此消息令笔者略感惊讶，不在于“卖珍奶也可上市”，而是近年在全国走红的多个茶饮品牌，从喜茶、鹿角巷到乐乐茶，原来至今全都未上市。再者，奈雪据报拟集资5亿美元，跟其知名度好像不成正比。
事实上，茶饮热潮已经持续了好几年，现今龙头（按分店数量计）喜茶成立于2012年，身为后起之秀的奈雪则创办于2015年。就算是略为后知后觉的香港中环人，相信早在三四年前已听闻过喜茶和奈雪有多红火。
成也最潮，败也最潮
中国14亿人市场巨大，正所谓“每人买我一包纸巾我都发达”，所以近年不论火锅店、鸭脖到盲盒玩具，任何你想象得到的行业，都已有领军者晋身上市公司行列。
为何名气响当当的各大饮茶品牌至今却未有公司登陆股市，尚待奈雪冲击成为“第一股”，兼且据报拟集资5亿美元，看来有点“杀鸡用牛刀”？
根据招股文件，奈雪目前在全国经营约500家分店，按店量计属业内二哥（喜茶经营约700家分店）。
去年首三季（截至9月底），奈雪营业额19.9亿元（人民币．下同），按年增长25%，在疫情下可算表现亮丽。然而，该集团期内（按国际财务报告准则）净亏损2751万元，按年扩大逾6倍，意味随着生意增加，不但未能扭亏为盈或者达致收支平衡，烧钱规模反而日益扩大。
诚然，从“新经济”角度看，“烧钱”未必是坏事，相反或许是快速扩张、攻城略地之入场门坎。实际上，不只奈雪在亏损，据内地《证券日报》引述业界消息指出，茶饮业呈现“一九”格局，即仅10%茶饮店录得盈利，其余90%都在输钱或者只能持平。
卖一杯奶茶表面看毛利丰厚，物料不外乎水、茶叶、奶、珍珠（粉圆）和塑料杯，成本顶多四五元，却卖到20元以上。按新式茶饮店扩张模式，最沉重负担在于租金和营销成本，而最大挑战为“成也最潮，败也最潮”。
以奈雪为例，该集团曾透露，其深圳分店每月营业额可达300万元；很多人对于茶饮热潮席卷全国的印象，相信也是来自这些大排长龙的大城市热门分店。
但根据招股文件，截至去年9月底，奈雪全国分店平均每日营业额约2万元，按年急跌31%；相当于每月营业额约60万元，仅及300万元数字五分之一。这反映该集团积极向二三四线城市“下沉扩张”，拖累了平均营业额，亦难免削弱盈利能力。
更关键的是，奈雪和喜茶皆凭“最潮”定位冒起，但这属双刃剑，事关消费者贪新忘旧，市面上经常有更新鲜品牌出现，“最潮”一旦变成“过气“就很难力挽狂澜。
这亦能解释奈雪和喜茶皆采取积极扩张策略，不惜亏本也要加开分店，布局全国市场，并务求趁着气势上市集资，否则恐怕“苏州过后无艇搭”。
瑞幸假账，殃及同业
奈雪将是“茶饮第一股”，但严格来说，中国“饮料店第一股”当属2019年5月登陆美国Nasdaq的瑞幸咖啡，该公司市值曾经超过100亿美元，标榜为“中国Starbucks”，一度气势如虹，岂料后来自爆造假账，夸大营业额和利润，最终被强制退市。
很大程度上，瑞幸事件也影响了茶饮店的上市之路，皆因外界肯定会更严格审视账目，估值亦难免打折扣。
另外，瑞幸一度被视为中国新式饮料店成功案例，当它“现真身”，便显示出这个行业往往表面风光，底里经营冷暖自知。各大茶饮品牌倘若“数据不够好看”，且不敢造假（瑞幸前车之鉴），自不容易IPO上市，又或者需要接受较低的估值、较小的集资额。
讲到Starbucks，这家来自美国西雅图的全球最大（按店量计）咖啡店集团，其实从来都不是标榜“最潮”，相反采取“中庸”路线。
从咖啡质量、价钱、品牌形象到店铺空间和装潢，全不高调耀眼，胜在让消费者有心理安全感，知道在世界各地走进任何一间“星记”，不论在南非抑或南极，都可获得差不多的饮料和服务。
再者，既非“最潮”，亦不用太担心“过气”，较有条件做到品牌历久长青。
就好像香港一直有新式餐厅冒起，但能够扩大规模、长做长有兼且IPO上市的，不外乎大家乐（00341）和大快活（00052），再加上近年的翠华（01314）和谭仔（已递交上市申请），共通点是标准化管理、产品和服务，而不是最潮。
当然，这并不意味茶饮品牌“够潮”和“稳定经营”无法兼得，只不过需要时间摸索和转型，务求取得平衡。
“够潮”也不代表茶饮品牌IPO不值得参与。正如上文指出，经过瑞幸一役，现今各界都会金睛火眼审视饮料店企业账目，该些公司估值也打折扣，变相给予投资者较大保障。
大家不妨喝杯奶茶，细看文件，慢慢考虑这些IPO是否值得抽。
作者：高天佑
奈雪の茶IPOの启示
收录于话题 昨日（1日）下午外电指出，内地大热茶饮品牌“奈雪の茶”（下简称奈雪）寻求本周四获批准在港IPO，将成“茶饮第一股”。
此消息令笔者略感惊讶，不在于“卖珍奶也可上市”，而是近年在全国走红的多个茶饮品牌，从喜茶、鹿角巷到乐乐茶，原来至今全都未上市。再者，奈雪据报拟集资5亿美元，跟其知名度好像不成正比。
事实上，茶饮热潮已经持续了好几年，现今龙头（按分店数量计）喜茶成立于2012年，身为后起之秀的奈雪则创办于2015年。就算是略为后知后觉的香港中环人，相信早在三四年前已听闻过喜茶和奈雪有多红火。
成也最潮，败也最潮
中国14亿人市场巨大，正所谓“每人买我一包纸巾我都发达”，所以近年不论火锅店、鸭脖到盲盒玩具，任何你想象得到的行业，都已有领军者晋身上市公司行列。
为何名气响当当的各大饮茶品牌至今却未有公司登陆股市，尚待奈雪冲击成为“第一股”，兼且据报拟集资5亿美元，看来有点“杀鸡用牛刀”？
根据招股文件，奈雪目前在全国经营约500家分店，按店量计属业内二哥（喜茶经营约700家分店）。
去年首三季（截至9月底），奈雪营业额19.9亿元（人民币．下同），按年增长25%，在疫情下可算表现亮丽。然而，该集团期内（按国际财务报告准则）净亏损2751万元，按年扩大逾6倍，意味随着生意增加，不但未能扭亏为盈或者达致收支平衡，烧钱规模反而日益扩大。
诚然，从“新经济”角度看，“烧钱”未必是坏事，相反或许是快速扩张、攻城略地之入场门坎。实际上，不只奈雪在亏损，据内地《证券日报》引述业界消息指出，茶饮业呈现“一九”格局，即仅10%茶饮店录得盈利，其余90%都在输钱或者只能持平。
卖一杯奶茶表面看毛利丰厚，物料不外乎水、茶叶、奶、珍珠（粉圆）和塑料杯，成本顶多四五元，却卖到20元以上。按新式茶饮店扩张模式，最沉重负担在于租金和营销成本，而最大挑战为“成也最潮，败也最潮”。
以奈雪为例，该集团曾透露，其深圳分店每月营业额可达300万元；很多人对于茶饮热潮席卷全国的印象，相信也是来自这些大排长龙的大城市热门分店。
但根据招股文件，截至去年9月底，奈雪全国分店平均每日营业额约2万元，按年急跌31%；相当于每月营业额约60万元，仅及300万元数字五分之一。这反映该集团积极向二三四线城市“下沉扩张”，拖累了平均营业额，亦难免削弱盈利能力。
更关键的是，奈雪和喜茶皆凭“最潮”定位冒起，但这属双刃剑，事关消费者贪新忘旧，市面上经常有更新鲜品牌出现，“最潮”一旦变成“过气“就很难力挽狂澜。
这亦能解释奈雪和喜茶皆采取积极扩张策略，不惜亏本也要加开分店，布局全国市场，并务求趁着气势上市集资，否则恐怕“苏州过后无艇搭”。
瑞幸假账，殃及同业
奈雪将是“茶饮第一股”，但严格来说，中国“饮料店第一股”当属2019年5月登陆美国Nasdaq的瑞幸咖啡，该公司市值曾经超过100亿美元，标榜为“中国Starbucks”，一度气势如虹，岂料后来自爆造假账，夸大营业额和利润，最终被强制退市。
很大程度上，瑞幸事件也影响了茶饮店的上市之路，皆因外界肯定会更严格审视账目，估值亦难免打折扣。
另外，瑞幸一度被视为中国新式饮料店成功案例，当它“现真身”，便显示出这个行业往往表面风光，底里经营冷暖自知。各大茶饮品牌倘若“数据不够好看”，且不敢造假（瑞幸前车之鉴），自不容易IPO上市，又或者需要接受较低的估值、较小的集资额。
讲到Starbucks，这家来自美国西雅图的全球最大（按店量计）咖啡店集团，其实从来都不是标榜“最潮”，相反采取“中庸”路线。
从咖啡质量、价钱、品牌形象到店铺空间和装潢，全不高调耀眼，胜在让消费者有心理安全感，知道在世界各地走进任何一间“星记”，不论在南非抑或南极，都可获得差不多的饮料和服务。
再者，既非“最潮”，亦不用太担心“过气”，较有条件做到品牌历久长青。
就好像香港一直有新式餐厅冒起，但能够扩大规模、长做长有兼且IPO上市的，不外乎大家乐（00341）和大快活（00052），再加上近年的翠华（01314）和谭仔（已递交上市申请），共通点是标准化管理、产品和服务，而不是最潮。
当然，这并不意味茶饮品牌“够潮”和“稳定经营”无法兼得，只不过需要时间摸索和转型，务求取得平衡。
“够潮”也不代表茶饮品牌IPO不值得参与。正如上文指出，经过瑞幸一役，现今各界都会金睛火眼审视饮料店企业账目，该些公司估值也打折扣，变相给予投资者较大保障。
大家不妨喝杯奶茶，细看文件，慢慢考虑这些IPO是否值得抽。
作者：高天佑
奈雪の茶IPOの启示
收录于话题 昨日（1日）下午外电指出，内地大热茶饮品牌“奈雪の茶”（下简称奈雪）寻求本周四获批准在港IPO，将成“茶饮第一股”。
此消息令笔者略感惊讶，不在于“卖珍奶也可上市”，而是近年在全国走红的多个茶饮品牌，从喜茶、鹿角巷到乐乐茶，原来至今全都未上市。再者，奈雪据报拟集资5亿美元，跟其知名度好像不成正比。
事实上，茶饮热潮已经持续了好几年，现今龙头（按分店数量计）喜茶成立于2012年，身为后起之秀的奈雪则创办于2015年。就算是略为后知后觉的香港中环人，相信早在三四年前已听闻过喜茶和奈雪有多红火。
成也最潮，败也最潮
中国14亿人市场巨大，正所谓“每人买我一包纸巾我都发达”，所以近年不论火锅店、鸭脖到盲盒玩具，任何你想象得到的行业，都已有领军者晋身上市公司行列。
为何名气响当当的各大饮茶品牌至今却未有公司登陆股市，尚待奈雪冲击成为“第一股”，兼且据报拟集资5亿美元，看来有点“杀鸡用牛刀”？
根据招股文件，奈雪目前在全国经营约500家分店，按店量计属业内二哥（喜茶经营约700家分店）。
去年首三季（截至9月底），奈雪营业额19.9亿元（人民币．下同），按年增长25%，在疫情下可算表现亮丽。然而，该集团期内（按国际财务报告准则）净亏损2751万元，按年扩大逾6倍，意味随着生意增加，不但未能扭亏为盈或者达致收支平衡，烧钱规模反而日益扩大。
诚然，从“新经济”角度看，“烧钱”未必是坏事，相反或许是快速扩张、攻城略地之入场门坎。实际上，不只奈雪在亏损，据内地《证券日报》引述业界消息指出，茶饮业呈现“一九”格局，即仅10%茶饮店录得盈利，其余90%都在输钱或者只能持平。
卖一杯奶茶表面看毛利丰厚，物料不外乎水、茶叶、奶、珍珠（粉圆）和塑料杯，成本顶多四五元，却卖到20元以上。按新式茶饮店扩张模式，最沉重负担在于租金和营销成本，而最大挑战为“成也最潮，败也最潮”。
以奈雪为例，该集团曾透露，其深圳分店每月营业额可达300万元；很多人对于茶饮热潮席卷全国的印象，相信也是来自这些大排长龙的大城市热门分店。
但根据招股文件，截至去年9月底，奈雪全国分店平均每日营业额约2万元，按年急跌31%；相当于每月营业额约60万元，仅及300万元数字五分之一。这反映该集团积极向二三四线城市“下沉扩张”，拖累了平均营业额，亦难免削弱盈利能力。
更关键的是，奈雪和喜茶皆凭“最潮”定位冒起，但这属双刃剑，事关消费者贪新忘旧，市面上经常有更新鲜品牌出现，“最潮”一旦变成“过气“就很难力挽狂澜。
这亦能解释奈雪和喜茶皆采取积极扩张策略，不惜亏本也要加开分店，布局全国市场，并务求趁着气势上市集资，否则恐怕“苏州过后无艇搭”。
瑞幸假账，殃及同业
奈雪将是“茶饮第一股”，但严格来说，中国“饮料店第一股”当属2019年5月登陆美国Nasdaq的瑞幸咖啡，该公司市值曾经超过100亿美元，标榜为“中国Starbucks”，一度气势如虹，岂料后来自爆造假账，夸大营业额和利润，最终被强制退市。
很大程度上，瑞幸事件也影响了茶饮店的上市之路，皆因外界肯定会更严格审视账目，估值亦难免打折扣。
另外，瑞幸一度被视为中国新式饮料店成功案例，当它“现真身”，便显示出这个行业往往表面风光，底里经营冷暖自知。各大茶饮品牌倘若“数据不够好看”，且不敢造假（瑞幸前车之鉴），自不容易IPO上市，又或者需要接受较低的估值、较小的集资额。
讲到Starbucks，这家来自美国西雅图的全球最大（按店量计）咖啡店集团，其实从来都不是标榜“最潮”，相反采取“中庸”路线。
从咖啡质量、价钱、品牌形象到店铺空间和装潢，全不高调耀眼，胜在让消费者有心理安全感，知道在世界各地走进任何一间“星记”，不论在南非抑或南极，都可获得差不多的饮料和服务。
再者，既非“最潮”，亦不用太担心“过气”，较有条件做到品牌历久长青。
就好像香港一直有新式餐厅冒起，但能够扩大规模、长做长有兼且IPO上市的，不外乎大家乐（00341）和大快活（00052），再加上近年的翠华（01314）和谭仔（已递交上市申请），共通点是标准化管理、产品和服务，而不是最潮。
当然，这并不意味茶饮品牌“够潮”和“稳定经营”无法兼得，只不过需要时间摸索和转型，务求取得平衡。
“够潮”也不代表茶饮品牌IPO不值得参与。正如上文指出，经过瑞幸一役，现今各界都会金睛火眼审视饮料店企业账目，该些公司估值也打折扣，变相给予投资者较大保障。
大家不妨喝杯奶茶，细看文件，慢慢考虑这些IPO是否值得抽。
作者：高天佑
