朴石投资策略月度报告 2021年4月
收录于话题 一、市场回顾
本月A股市场区间震荡。截止3月31日收盘，上证指数收报3441.91点，涨幅为-0.43%，中小板指数收报8890.60，涨幅为-1.07%，创业板指收报2758.50，涨幅为-0.46%。
细分到申万一级行业上，本月涨幅居前的板块分别是公用事业、纺织服装、钢铁、建筑装饰等，其涨幅依次为19.47%、8.83%、8.67%、6.57%等；跌幅居前的板块主要是国防军工、有色金属、农林牧渔、化工等，其跌幅分别是-9.19%、-8.61%、-6.55%、-5.25%等,具体涨跌幅如图2所示：
图2：3月A股市场申万一级行业表现
二、政策与事件
宏观经济方面, 国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润1.11万亿亿元，同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%，延续了去年下半年以来较快增长的良好态势。总体来看，工业企业效益状况延续快速复苏态势。
货币政策方面，中国人民银行货币政策委员会2021年第一季度（总第92次）例会，会议指出稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。
消息面上，(1)国家发改委表示，“十四五”时期将从七方面支持中医药振兴发展，打造国家中医医学中心和区域中医医疗中心，打造国家中医疫病防治重大基地，大力开展中西医结合有效模式的探索和推广。
（2）中共中央政治局30日召开会议，审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》。会议强调，中部地区发展要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，着力构建以先进制造业为支撑的现代产业体系。要把创新作为引领发展的第一动力，以科技创新引领产业发展，形成内陆高水平开放新体制。
三、市场点评
本月A股市场下探筑底，低估值顺周期板块个股表现较为强势，但主流资金认同度不高；年后跌幅较大的消费、医药板块的优质白马股，月末有止跌反弹迹象，但由于前期的持续暴跌对投资者打击较大，因而市场信心恢复还需要时间。现阶段，我们认为优质蓝筹股已经释放了主要风险，但要马上走出持续上涨行情不太现实，后市大概率还将反复震荡筑底等待基本面来确认。
毕竟2020年一些优质白马股涨幅较大，累积了过高的涨幅。以某白酒龙头为例，据其披露的2020年年报来看，企业净利润增速13点多，但二级市场股价涨幅却超过70%。二级市场股价有这么高的涨幅，我们认为主要是估值提升推动的。在流动性合理充裕的前提下，投资者愿意给予确定性优质公司高估值，但同时对流动性的变化也非常敏感。因此，春节后管理层边际收紧流动性，大家对流动性宽松的心理预期发生改变后，估值继续提升的逻辑自然就不存在了，加上股价在高位，出现持续大幅下跌也是正常的。尤其过去几年表现比较强势的消费、医药板块，有很多热钱涌入导致股价过度上涨。即使股价调整幅度较大一些，也是合理的，长期来看，也有利于行业行稳致远。
我们仍然坚持看好消费、医药这两个长青赛道，从核心基本面和行业角度来看，我们始终判断这两个行业是最好的赛道。本月中下旬，医药板块的一些优质股票已经开始反弹，包括优质的消费龙头公司也逐步企稳。这主要是这些优质公司的核心基本面长期都非常稳定。比如白酒龙头企业的业绩都超预期，2021年宏观经济持续稳定恢复与发展，这些企业拥有强大支撑，在核心基本面非常扎实的情况下，大概率继续保持稳健良好的业绩增速。而医药板块，近年来有很多政策出台，其实是在出清行业中低端产能，支持“创新”型企业的发展与壮大。因此，在市场大幅下跌后，医药创新服务龙头企业率先反弹。
对于市场流动性，我们认为在央行没有“大水漫灌”的前提下，整体流动性不可能大幅收缩，而且欧美国家因疫情影响也不可能迅速收缩流动性，大概率只是大家心理预期的收紧，而央行实际流动性会继续保持合理充裕水平。在此背景下，我们判断市场肯定会去寻找那些基本面超预期，尤其一季度业绩超预期的优秀公司，在合理的估值水平下，追逐那些优质的资产，最后会形成结构性的机会，甚至个别优质股票会率先创出历史新高。
当然，我们认为今年A股市场可能整体还是一个高位修整的过程，如过去两年那样整体趋势性机会还不明朗。因为各个板块涨幅毕竟偏大，即使有基本面的推动，也是在一个估值较高的水平下继续高举高打。所以我们判断，今年的整体趋势肯定不如前两年确定，波动性可能也会比前两年更大。
因此，我们基金产品也会采取中性策略，着眼于未来两三年，甚至更长期，来参与那些优秀的行业和个股，寻找那些业绩超预期的板块，采取中性仓位提前布局未来两三年特别优质的资产灵活参与市场。我们认为现在市场的价格刚好是一个挑选优秀资产的好机会，希望投资者把心态放平稳，把投资周期拉长，就一定会获得不错的投资收益。但是如果非常激进的操作，反而可能会在市场波动过程中出现较大的损失。因此，我们还是整体持谨慎的态度来应对今年市场，但是跌多了也不用悲观，因为最大的风险已经释放，尤其特别优质的资产跌多了无疑是入场的好机会，对于高净值人士来说，也是战略性的资产布局好机会，因为长期的投资价值还是很明显的。希望投资者放平心态，坚持长线是“金”的思想，我们一定会为投资者带来一如既往的良好业绩！
朴石投资策略月度报告 2021年4月
收录于话题 一、市场回顾
本月A股市场区间震荡。截止3月31日收盘，上证指数收报3441.91点，涨幅为-0.43%，中小板指数收报8890.60，涨幅为-1.07%，创业板指收报2758.50，涨幅为-0.46%。
细分到申万一级行业上，本月涨幅居前的板块分别是公用事业、纺织服装、钢铁、建筑装饰等，其涨幅依次为19.47%、8.83%、8.67%、6.57%等；跌幅居前的板块主要是国防军工、有色金属、农林牧渔、化工等，其跌幅分别是-9.19%、-8.61%、-6.55%、-5.25%等,具体涨跌幅如图2所示：
图2：3月A股市场申万一级行业表现
二、政策与事件
宏观经济方面, 国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润1.11万亿亿元，同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%，延续了去年下半年以来较快增长的良好态势。总体来看，工业企业效益状况延续快速复苏态势。
货币政策方面，中国人民银行货币政策委员会2021年第一季度（总第92次）例会，会议指出稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。
消息面上，(1)国家发改委表示，“十四五”时期将从七方面支持中医药振兴发展，打造国家中医医学中心和区域中医医疗中心，打造国家中医疫病防治重大基地，大力开展中西医结合有效模式的探索和推广。
（2）中共中央政治局30日召开会议，审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》。会议强调，中部地区发展要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，着力构建以先进制造业为支撑的现代产业体系。要把创新作为引领发展的第一动力，以科技创新引领产业发展，形成内陆高水平开放新体制。
三、市场点评
本月A股市场下探筑底，低估值顺周期板块个股表现较为强势，但主流资金认同度不高；年后跌幅较大的消费、医药板块的优质白马股，月末有止跌反弹迹象，但由于前期的持续暴跌对投资者打击较大，因而市场信心恢复还需要时间。现阶段，我们认为优质蓝筹股已经释放了主要风险，但要马上走出持续上涨行情不太现实，后市大概率还将反复震荡筑底等待基本面来确认。
毕竟2020年一些优质白马股涨幅较大，累积了过高的涨幅。以某白酒龙头为例，据其披露的2020年年报来看，企业净利润增速13点多，但二级市场股价涨幅却超过70%。二级市场股价有这么高的涨幅，我们认为主要是估值提升推动的。在流动性合理充裕的前提下，投资者愿意给予确定性优质公司高估值，但同时对流动性的变化也非常敏感。因此，春节后管理层边际收紧流动性，大家对流动性宽松的心理预期发生改变后，估值继续提升的逻辑自然就不存在了，加上股价在高位，出现持续大幅下跌也是正常的。尤其过去几年表现比较强势的消费、医药板块，有很多热钱涌入导致股价过度上涨。即使股价调整幅度较大一些，也是合理的，长期来看，也有利于行业行稳致远。
我们仍然坚持看好消费、医药这两个长青赛道，从核心基本面和行业角度来看，我们始终判断这两个行业是最好的赛道。本月中下旬，医药板块的一些优质股票已经开始反弹，包括优质的消费龙头公司也逐步企稳。这主要是这些优质公司的核心基本面长期都非常稳定。比如白酒龙头企业的业绩都超预期，2021年宏观经济持续稳定恢复与发展，这些企业拥有强大支撑，在核心基本面非常扎实的情况下，大概率继续保持稳健良好的业绩增速。而医药板块，近年来有很多政策出台，其实是在出清行业中低端产能，支持“创新”型企业的发展与壮大。因此，在市场大幅下跌后，医药创新服务龙头企业率先反弹。
对于市场流动性，我们认为在央行没有“大水漫灌”的前提下，整体流动性不可能大幅收缩，而且欧美国家因疫情影响也不可能迅速收缩流动性，大概率只是大家心理预期的收紧，而央行实际流动性会继续保持合理充裕水平。在此背景下，我们判断市场肯定会去寻找那些基本面超预期，尤其一季度业绩超预期的优秀公司，在合理的估值水平下，追逐那些优质的资产，最后会形成结构性的机会，甚至个别优质股票会率先创出历史新高。
当然，我们认为今年A股市场可能整体还是一个高位修整的过程，如过去两年那样整体趋势性机会还不明朗。因为各个板块涨幅毕竟偏大，即使有基本面的推动，也是在一个估值较高的水平下继续高举高打。所以我们判断，今年的整体趋势肯定不如前两年确定，波动性可能也会比前两年更大。
因此，我们基金产品也会采取中性策略，着眼于未来两三年，甚至更长期，来参与那些优秀的行业和个股，寻找那些业绩超预期的板块，采取中性仓位提前布局未来两三年特别优质的资产灵活参与市场。我们认为现在市场的价格刚好是一个挑选优秀资产的好机会，希望投资者把心态放平稳，把投资周期拉长，就一定会获得不错的投资收益。但是如果非常激进的操作，反而可能会在市场波动过程中出现较大的损失。因此，我们还是整体持谨慎的态度来应对今年市场，但是跌多了也不用悲观，因为最大的风险已经释放，尤其特别优质的资产跌多了无疑是入场的好机会，对于高净值人士来说，也是战略性的资产布局好机会，因为长期的投资价值还是很明显的。希望投资者放平心态，坚持长线是“金”的思想，我们一定会为投资者带来一如既往的良好业绩！
朴石投资策略月度报告 2021年4月
收录于话题 一、市场回顾
本月A股市场区间震荡。截止3月31日收盘，上证指数收报3441.91点，涨幅为-0.43%，中小板指数收报8890.60，涨幅为-1.07%，创业板指收报2758.50，涨幅为-0.46%。
细分到申万一级行业上，本月涨幅居前的板块分别是公用事业、纺织服装、钢铁、建筑装饰等，其涨幅依次为19.47%、8.83%、8.67%、6.57%等；跌幅居前的板块主要是国防军工、有色金属、农林牧渔、化工等，其跌幅分别是-9.19%、-8.61%、-6.55%、-5.25%等,具体涨跌幅如图2所示：
图2：3月A股市场申万一级行业表现
二、政策与事件
宏观经济方面, 国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润1.11万亿亿元，同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%，延续了去年下半年以来较快增长的良好态势。总体来看，工业企业效益状况延续快速复苏态势。
货币政策方面，中国人民银行货币政策委员会2021年第一季度（总第92次）例会，会议指出稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。
消息面上，(1)国家发改委表示，“十四五”时期将从七方面支持中医药振兴发展，打造国家中医医学中心和区域中医医疗中心，打造国家中医疫病防治重大基地，大力开展中西医结合有效模式的探索和推广。
（2）中共中央政治局30日召开会议，审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》。会议强调，中部地区发展要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，着力构建以先进制造业为支撑的现代产业体系。要把创新作为引领发展的第一动力，以科技创新引领产业发展，形成内陆高水平开放新体制。
三、市场点评
本月A股市场下探筑底，低估值顺周期板块个股表现较为强势，但主流资金认同度不高；年后跌幅较大的消费、医药板块的优质白马股，月末有止跌反弹迹象，但由于前期的持续暴跌对投资者打击较大，因而市场信心恢复还需要时间。现阶段，我们认为优质蓝筹股已经释放了主要风险，但要马上走出持续上涨行情不太现实，后市大概率还将反复震荡筑底等待基本面来确认。
毕竟2020年一些优质白马股涨幅较大，累积了过高的涨幅。以某白酒龙头为例，据其披露的2020年年报来看，企业净利润增速13点多，但二级市场股价涨幅却超过70%。二级市场股价有这么高的涨幅，我们认为主要是估值提升推动的。在流动性合理充裕的前提下，投资者愿意给予确定性优质公司高估值，但同时对流动性的变化也非常敏感。因此，春节后管理层边际收紧流动性，大家对流动性宽松的心理预期发生改变后，估值继续提升的逻辑自然就不存在了，加上股价在高位，出现持续大幅下跌也是正常的。尤其过去几年表现比较强势的消费、医药板块，有很多热钱涌入导致股价过度上涨。即使股价调整幅度较大一些，也是合理的，长期来看，也有利于行业行稳致远。
我们仍然坚持看好消费、医药这两个长青赛道，从核心基本面和行业角度来看，我们始终判断这两个行业是最好的赛道。本月中下旬，医药板块的一些优质股票已经开始反弹，包括优质的消费龙头公司也逐步企稳。这主要是这些优质公司的核心基本面长期都非常稳定。比如白酒龙头企业的业绩都超预期，2021年宏观经济持续稳定恢复与发展，这些企业拥有强大支撑，在核心基本面非常扎实的情况下，大概率继续保持稳健良好的业绩增速。而医药板块，近年来有很多政策出台，其实是在出清行业中低端产能，支持“创新”型企业的发展与壮大。因此，在市场大幅下跌后，医药创新服务龙头企业率先反弹。
对于市场流动性，我们认为在央行没有“大水漫灌”的前提下，整体流动性不可能大幅收缩，而且欧美国家因疫情影响也不可能迅速收缩流动性，大概率只是大家心理预期的收紧，而央行实际流动性会继续保持合理充裕水平。在此背景下，我们判断市场肯定会去寻找那些基本面超预期，尤其一季度业绩超预期的优秀公司，在合理的估值水平下，追逐那些优质的资产，最后会形成结构性的机会，甚至个别优质股票会率先创出历史新高。
当然，我们认为今年A股市场可能整体还是一个高位修整的过程，如过去两年那样整体趋势性机会还不明朗。因为各个板块涨幅毕竟偏大，即使有基本面的推动，也是在一个估值较高的水平下继续高举高打。所以我们判断，今年的整体趋势肯定不如前两年确定，波动性可能也会比前两年更大。
因此，我们基金产品也会采取中性策略，着眼于未来两三年，甚至更长期，来参与那些优秀的行业和个股，寻找那些业绩超预期的板块，采取中性仓位提前布局未来两三年特别优质的资产灵活参与市场。我们认为现在市场的价格刚好是一个挑选优秀资产的好机会，希望投资者把心态放平稳，把投资周期拉长，就一定会获得不错的投资收益。但是如果非常激进的操作，反而可能会在市场波动过程中出现较大的损失。因此，我们还是整体持谨慎的态度来应对今年市场，但是跌多了也不用悲观，因为最大的风险已经释放，尤其特别优质的资产跌多了无疑是入场的好机会，对于高净值人士来说，也是战略性的资产布局好机会，因为长期的投资价值还是很明显的。希望投资者放平心态，坚持长线是“金”的思想，我们一定会为投资者带来一如既往的良好业绩！
