空头套期保值是指已经持有股票或即将持有股票的投资者，预测股市下跌，在期货市场上卖出股指期货，以抵御股票组合下跌风险的交易行为。应对股市系统性下行风险包括卖出股票和做空对冲。对于大多数机构投资者来说，弱市做空对冲是相对较好的选择。未来机构对冲操作将常态化。
机构做空对冲的必要性
2010年上半年，a股市场表现低迷。尤其是4月份以来，市场在国内外多重利空因素的压力下“跌跌不休”。由于沪深300股指期货推出不久，很多投资者对套期保值的功能和操作方式还不是很了解，所以在下跌的市场中仍然选择降低股票仓位来规避风险。
对于个人投资者来说，可以方便的在弱市情况下降低股票仓位，实现盈利，规避下跌风险。而一些资金规模较大的机构投资者受到持有期和持仓比例的严格限制，即使下跌趋势非常明显，也无法通过卖出股票来应对下跌风险，因此进行股指期货的空头套期保值是非常有必要的。
积极对冲以获取超额收益
在空头对冲的操作中，投资者可以根据自己的想法和习惯，选择积极的空头对冲策略或消极的空头对冲策略。主动套期保值策略通常以利润最大化为目标。通过预测股票的未来走势，有选择地对股指期货进行套期保值，规避市场的系统性风险。套期保值比率和结束时间都是选择性的。被动套期保值策略以风险最小化为目标，主要在期货市场和现货市场进行等量相反的操作。我们建议机构投资者选择积极的空头对冲策略。
因为机构投资者在选择主动做空对冲策略时，可以充分发挥其选股能力强的优势，在弱市格局中获取超额收益。具体做法是选择收益高的股票组合，然后进行股指期货套期保值，规避股票组合的系统性风险。即使市场一路下跌，整个资产组合仍然可以获得超额收益(收益)。
实现择时和选股操作的分离。
在股指期货推出之前，股票投资者不仅要选择好的股票，还要选择在适当的时机入市。比如在弱市的情况下，虽然很多股票基本面非常好，但是个股很难有好的表现，甚至存在随市下跌的风险。所以这个时候建立股票仓位显然是不合适的。而有些机构投资者因为控制权之争等特殊需要或者规定的建仓时间，需要尽快建仓，那么这个时候做空对冲的功能就会充分发挥出来。具体来说，机构投资者可以在弱市格局下买入股票，同时在股指期货市场上做空相应比例的未来持仓。为了抵消股票资产的系统性风险，他们会等到股市好转后平仓期货空头，从而实现择时和选股的分离。
股指期货上市后，很多投资者都积极参与了股指期货的套期保值操作，取得了很好的规避系统性风险的效果。随着更多的基金和券商参与股指期货交易，期货市场套期保值的比重将逐渐增加，机构的套期保值操作也将常态化。