如何选择优质成长股？

如何选择优质成长股？

1.什么是成长型投资？

成长就是在某个领域找到有成长空间的公司。在它成长到天花板(一个可供参考的合理市值)之前，只要你能确定公司还在你之前研究的成长轨道上，你就可以一直买入，基本不用考虑便宜不便宜。你需要关注的指标是“持续的”、“显著的”增长和远离天花板。

二、如何选择真正的成长性投资标的？

增长通常由盈利能力来衡量。一个好的成长型投资，应该寻找3-5年内净利润能够持续、显著高速增长的公司。这些行业或公司的最大特点是：

1.高竞争壁垒(技术壁垒，或客户壁垒，或规模壁垒等。)，这些都是子行业或公司成长的必备条件；

2.一般行业的市场规模不是特别小，这只是大牛股成长的必要条件，并不是所有的成长性投资；

3.在需求维度上，行业呈现持续正增长(新市场的出现往往带来最好的机会，产业技术升级带来的行业增长空间是次佳，产业转移或进口替代也是可以的，但这是次佳)。

4.“持续显著高增长”是成长型公司投资的关键，尤其是“持续增长”。原则上，这种“持续增长”不应少于3年。

如果“持续”和“显著”两个维度被反复证明，将会提升未来的增长预期，享受一定的估值溢价。不能保证“可持续性”的子行业或公司，如电子行业的面板子行业，严格意义上不能划入成长型投资领域。

3.什么时候投资，什么时候退出？

1.长期退出点：主营业务增长的天花板。

天花板是最难测量的尺寸。以我的经验，新技术或新产品诞生时，往往存在于垄断市场或自由竞争市场。当产品大量生产时，产业就会发展。只要竞争壁垒足够高，大多数行业最终都会形成寡头垄断的市场结构，以至于最终会出现两个或几个大型寡头厂商。

理想情况下，寡头垄断市场结构中的最大厂商最多只能获得5-70%的市场份额。所以，按照公司PS=1的终极状态，当一个公司的市值增长到其主业潜在规模的50%时，我会适度谨慎。当它的市值增长到潜在市场空间的70%时，我会建议卖掉它，除非它有更好的新业务，开始新的增长周期。

所以，如果潜在空间无法衡量，找不到“合理市值”的参照公司，那么当市值过大时，投资就会继续担心天花板问题，导致估值略有折扣。

2.短线交易时间：预期差。

由于股市对公司基本面的反映有着或早或晚的作用，预期的变化可能是导致市场交易的重要因素，而预期和基本面的不同步可能会导致市场阶段性的错误定价，这就是我们要寻找的预期差。

所谓预期，是指对未来现金流量的预期和风险评估。预期差理论包括对增长、低估、时机等因素的综合考虑，特别是在短期投资评估中，是一种有效的方法论。但前提是自下而上的信息挖掘能够准确及时，这也是研究者存在的重要意义。

在这个方法论中，我们会关注市场对行业和公司基本面的预期是否发生了变化，以及未来是否会发生变化。这里需要做两个准备：(1)了解市场共识是什么；(2)挖掘非预期信息，合理定价。实际上，分析师的工作很大一部分是通过大量的研究、数据搜索和计算，挖掘出与市场一致预期不同的信息(即错误定价)，从而判断公司的买入或卖出。