二问国能日新IPO:增长是否可持续?大手笔理财募资是否有必要?

    二问国能日新IPO:增长是否可持续?大手笔理财募资是否有必要?
    
    国能日新科技股份有限公司(下称：国能日新)正在创业板闯关路上。但从目前来看，这家公司增长可持续承压，大手笔理财募集资金必要性存疑。
    
    
    营收高增长可持续性承压
    
    2018年至2020年，国能日新营业收入分别为15,115.93万元、16,947.66万元、24,821.71万元，2019年、2020年营业收入同比增速分别为12.12%、46.46%。
    
    
    2020年国能日新的业绩增长，主要受益于补贴政策引致的风电“抢装潮”，陆上风电项目在年底前完成建设、并网装机的要求极大拉动了对国能日新产品的需求，国能日新来自风电场产品端的营收规模相应大幅提升。
    
    
    但值得警惕的是，2021 年 6 月，国 家发改委发布《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》（发改价格 [2021]833 号），明确自 2021 年起对新备案的集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准的陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。
    
    
    尽管平价上网从长期看将有利于新能源行业的健康发展，且《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》建立了平价上网背景下新能源发展的长效机制，并明确2021年保障性并网规模不低于90GW，为新能源发电行业的短期及长期发展提供了有利的政策支持，但是，由于平价上网后新能源价格补贴取消，新能源电站的经济效益需要通过电站建设成本的下降和促进电力消纳来实现，因此行业依然存在由于上游原材料涨价，电站建设成本升高，以及新能源电力无法充分消纳等而导致风电、光伏发电项目建设缓慢，各省非水电可再生能源消纳责任权重无法实现等可能。由此，国能日新存在因下游行业上网电价政策变动而使得市场空间增长放缓，经营业绩受到一定影响的风险。高增速或将承压。
    
    
    
    
    
    
    大手笔理财需要募资吗？
    
    根据招股说明书，此次IPO闯关，国能日新拟募集资金3.45亿元。
    
    
    来看国能日新的流动性。2018年至2020年，国能日新经营活动产生的现金流量净额分别为560.09万元、1,760.82万元、3,755.07万元。现金流状况逐年改善。不得忽视，在经营活动产生的现金流中，国能日新收到的税费返还逐年提升，从2018年的352.27万元上升至2020年的965.30万元。
    
    
    但值得关注，报告期各期末，国能日新的应收账款账面净额分别为7,043.38万元、8,858.53万元和13,978.68万元，占当期营业收入的比例分别为46.60%、52.27%和56.32%，账龄在1年以内的应收账款余额分别为5,954.85万元、7,473.95万元和12,265.25 万元，占应收账款余额的比例分别为77.92%、76.50%和78.97%。
    
    
    随着国能日新经营规模的扩大，应收账款余额将相应增长，较大金额的应收账款将影响该公司的资金周转速度，给该公司的营运资金带来一定压力。未来，如果客户的资信状况发生变化或收款措施不力，则该公司将存在货款不能及时回收的风险，将对该公司的资产质量和经营产生不利影响。
    
    
    
    
    
    
    报告期各期末，国能日新负债总额分别为7,627.96万元、7,520.05万元和14,559.68万元。2019 年末负债总额较2018年末负债总额减少了107.91万元，降幅为1.41%；2020年末负债总额较2019年末负债总额增加了7,039.63万元，增幅为93.61%，其中主要为应付账款的增加。
    
    
    一边是应收账款的攀升，一边是已付账款的攀升，国能日新的流动性一定程度上正在趋紧。
    
    
    但值得关注，报告期内，国能日新投资活动产生的现金流入分别为 2,123.35万元、2,816.64万元和13,348.51万元，主要为赎回理财产品收到的本金及收益。投资活动产生的现金流出分别为2,296.96万元、6,479.47万元和16,178.04万元，主要为购买理财产品支出等。报告期超2亿元用于购买理财，为何不用于投入项目？市场也提出质疑。
    
    
    
    
    
    二问国能日新IPO:增长是否可持续?大手笔理财募资是否有必要?
    
    国能日新科技股份有限公司(下称：国能日新)正在创业板闯关路上。但从目前来看，这家公司增长可持续承压，大手笔理财募集资金必要性存疑。
    
    
    营收高增长可持续性承压
    
    2018年至2020年，国能日新营业收入分别为15,115.93万元、16,947.66万元、24,821.71万元，2019年、2020年营业收入同比增速分别为12.12%、46.46%。
    
    
    2020年国能日新的业绩增长，主要受益于补贴政策引致的风电“抢装潮”，陆上风电项目在年底前完成建设、并网装机的要求极大拉动了对国能日新产品的需求，国能日新来自风电场产品端的营收规模相应大幅提升。
    
    
    但值得警惕的是，2021 年 6 月，国 家发改委发布《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》（发改价格 [2021]833 号），明确自 2021 年起对新备案的集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准的陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。
    
    
    尽管平价上网从长期看将有利于新能源行业的健康发展，且《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》建立了平价上网背景下新能源发展的长效机制，并明确2021年保障性并网规模不低于90GW，为新能源发电行业的短期及长期发展提供了有利的政策支持，但是，由于平价上网后新能源价格补贴取消，新能源电站的经济效益需要通过电站建设成本的下降和促进电力消纳来实现，因此行业依然存在由于上游原材料涨价，电站建设成本升高，以及新能源电力无法充分消纳等而导致风电、光伏发电项目建设缓慢，各省非水电可再生能源消纳责任权重无法实现等可能。由此，国能日新存在因下游行业上网电价政策变动而使得市场空间增长放缓，经营业绩受到一定影响的风险。高增速或将承压。
    
    
    
    
    
    
    大手笔理财需要募资吗？
    
    根据招股说明书，此次IPO闯关，国能日新拟募集资金3.45亿元。
    
    
    来看国能日新的流动性。2018年至2020年，国能日新经营活动产生的现金流量净额分别为560.09万元、1,760.82万元、3,755.07万元。现金流状况逐年改善。不得忽视，在经营活动产生的现金流中，国能日新收到的税费返还逐年提升，从2018年的352.27万元上升至2020年的965.30万元。
    
    
    但值得关注，报告期各期末，国能日新的应收账款账面净额分别为7,043.38万元、8,858.53万元和13,978.68万元，占当期营业收入的比例分别为46.60%、52.27%和56.32%，账龄在1年以内的应收账款余额分别为5,954.85万元、7,473.95万元和12,265.25 万元，占应收账款余额的比例分别为77.92%、76.50%和78.97%。
    
    
    随着国能日新经营规模的扩大，应收账款余额将相应增长，较大金额的应收账款将影响该公司的资金周转速度，给该公司的营运资金带来一定压力。未来，如果客户的资信状况发生变化或收款措施不力，则该公司将存在货款不能及时回收的风险，将对该公司的资产质量和经营产生不利影响。
    
    
    
    
    
    
    报告期各期末，国能日新负债总额分别为7,627.96万元、7,520.05万元和14,559.68万元。2019 年末负债总额较2018年末负债总额减少了107.91万元，降幅为1.41%；2020年末负债总额较2019年末负债总额增加了7,039.63万元，增幅为93.61%，其中主要为应付账款的增加。
    
    
    一边是应收账款的攀升，一边是已付账款的攀升，国能日新的流动性一定程度上正在趋紧。
    
    
    但值得关注，报告期内，国能日新投资活动产生的现金流入分别为 2,123.35万元、2,816.64万元和13,348.51万元，主要为赎回理财产品收到的本金及收益。投资活动产生的现金流出分别为2,296.96万元、6,479.47万元和16,178.04万元，主要为购买理财产品支出等。报告期超2亿元用于购买理财，为何不用于投入项目？市场也提出质疑。
    
    
    
    
    
    二问国能日新IPO:增长是否可持续?大手笔理财募资是否有必要?
    
    国能日新科技股份有限公司(下称：国能日新)正在创业板闯关路上。但从目前来看，这家公司增长可持续承压，大手笔理财募集资金必要性存疑。
    
    
    营收高增长可持续性承压
    
    2018年至2020年，国能日新营业收入分别为15,115.93万元、16,947.66万元、24,821.71万元，2019年、2020年营业收入同比增速分别为12.12%、46.46%。
    
    
    2020年国能日新的业绩增长，主要受益于补贴政策引致的风电“抢装潮”，陆上风电项目在年底前完成建设、并网装机的要求极大拉动了对国能日新产品的需求，国能日新来自风电场产品端的营收规模相应大幅提升。
    
    
    但值得警惕的是，2021 年 6 月，国 家发改委发布《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》（发改价格 [2021]833 号），明确自 2021 年起对新备案的集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准的陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。
    
    
    尽管平价上网从长期看将有利于新能源行业的健康发展，且《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》建立了平价上网背景下新能源发展的长效机制，并明确2021年保障性并网规模不低于90GW，为新能源发电行业的短期及长期发展提供了有利的政策支持，但是，由于平价上网后新能源价格补贴取消，新能源电站的经济效益需要通过电站建设成本的下降和促进电力消纳来实现，因此行业依然存在由于上游原材料涨价，电站建设成本升高，以及新能源电力无法充分消纳等而导致风电、光伏发电项目建设缓慢，各省非水电可再生能源消纳责任权重无法实现等可能。由此，国能日新存在因下游行业上网电价政策变动而使得市场空间增长放缓，经营业绩受到一定影响的风险。高增速或将承压。
    
    
    
    
    
    
    大手笔理财需要募资吗？
    
    根据招股说明书，此次IPO闯关，国能日新拟募集资金3.45亿元。
    
    
    来看国能日新的流动性。2018年至2020年，国能日新经营活动产生的现金流量净额分别为560.09万元、1,760.82万元、3,755.07万元。现金流状况逐年改善。不得忽视，在经营活动产生的现金流中，国能日新收到的税费返还逐年提升，从2018年的352.27万元上升至2020年的965.30万元。
    
    
    但值得关注，报告期各期末，国能日新的应收账款账面净额分别为7,043.38万元、8,858.53万元和13,978.68万元，占当期营业收入的比例分别为46.60%、52.27%和56.32%，账龄在1年以内的应收账款余额分别为5,954.85万元、7,473.95万元和12,265.25 万元，占应收账款余额的比例分别为77.92%、76.50%和78.97%。
    
    
    随着国能日新经营规模的扩大，应收账款余额将相应增长，较大金额的应收账款将影响该公司的资金周转速度，给该公司的营运资金带来一定压力。未来，如果客户的资信状况发生变化或收款措施不力，则该公司将存在货款不能及时回收的风险，将对该公司的资产质量和经营产生不利影响。
    
    
    
    
    
    
    报告期各期末，国能日新负债总额分别为7,627.96万元、7,520.05万元和14,559.68万元。2019 年末负债总额较2018年末负债总额减少了107.91万元，降幅为1.41%；2020年末负债总额较2019年末负债总额增加了7,039.63万元，增幅为93.61%，其中主要为应付账款的增加。
    
    
    一边是应收账款的攀升，一边是已付账款的攀升，国能日新的流动性一定程度上正在趋紧。
    
    
    但值得关注，报告期内，国能日新投资活动产生的现金流入分别为 2,123.35万元、2,816.64万元和13,348.51万元，主要为赎回理财产品收到的本金及收益。投资活动产生的现金流出分别为2,296.96万元、6,479.47万元和16,178.04万元，主要为购买理财产品支出等。报告期超2亿元用于购买理财，为何不用于投入项目？市场也提出质疑。