从“朱砂痣”到“蚊子血”，

从“小甜甜”到“牛夫人”，

从“中概股”到“中丐股”，

令投资者折戟沉舟的惨痛蜕变，

是追逐财富的“不能承受之轻”，

还是另有隐情？

2022年4月11日，查理芒格抛售阿里巴巴，高买低卖，芒格大神完成了一次与众不同的“价值投资”。

（如图：阿里巴巴的股价由最高点319美元跌至101.55美元）

中概股，曾是投资神话的代名词。段永平投资网易，本金约200万美元，两年内，狂赚100多倍。现在的网易股价又如何？

（如图：网易股价已由最高点517美元跌至95美元，其中2020年10月，网易股价跌去80%）高点买入的投资者，“网抑云”了吗？

如今的中概股，似乎成为“投资悲剧”的近义词。以新东方为例，受“双减”政策影响，股价大幅下跌，2021年3月10日，股价跌约90%，最低价甚至不及最高价的二百五十分之一。新东方，以并不华丽的姿态，成为“中丐股”的“丐帮帮主”，简称“丐中丐”。（见下图）

而新东方的创办者俞敏洪在如此不利的局面下，在“双减”政策和市值缩水的阴云笼罩下，依然捐赠了近八万套课桌椅，足见理想主义者的人品和情怀。

理想主义者的情怀固然可贵，但中概股投资者入市的主要原因是简简单单的“赚钱”。虽然中概股前期涨幅巨大，但依然有投资者期望中概股能为他们带来巨大的财富。在国内，不能直接买美股，但是，可以买QDII基金，间接投资中概股，比较典型的中概股基金便是“中概互联”。

以易方达中概互联为例，这支QDII基金主要投资了腾讯、阿里、美团、京东、百度、小米、网易、拼多多、携程、快手等知名企业（看起来似乎很厉害的样子），近一年来的市场表现却惨不忍睹。

（上图，中概互联513050由最高点2.65元跌至最低点0.86元，用时仅13个月）

当中概互联成为“中丐互怜”。轻松诙谐的戏谑背后，是多少基金投资者的不眠之夜呢？

不眠之夜，何以解忧，恐怕只有“白日梦”了吧！“人生一场大梦，世事几度秋凉”，只怕梦醒了，依然还是“中丐互怜”。

当“价值投资”遇上“中丐互怜”，当投资者以为买入好公司就可以高枕无忧时，往往落入了“价值陷阱”。原因也并不复杂，甚至可算是老生常谈：

1、好公司未必有好价格，没有足够安全边际的买入价格，不足以面对变幻莫测的市场。

2、投资者往往容易忽略系统性风险。

3、对政策风险的认知（SEC要求中概股提交审计底稿、“双减政策”对教育股的影响）

4、在估值高位的股票很容易受市场消息扰动

5、难以量化的运气因素。

除了以上老生常谈的因素，更关键的因素或许在于：投资者对互联网头部企业的认知改变了。

之前，阿里、腾讯、京东、百度等中概股互联网企业在投资者的印象中是高科技企业，它们的股票有着较高的估值。现在，随着网络和移动设备的普及，投资者更倾向于把互联网企业看作具有“一定科技含量的企业”。APP俯拾即是，老年人也能快速玩转微信、快手、抖音。

互联网企业已经不是“代表未来的黑科技”，具有极客精神的特斯拉却充满了不可思议的魔力和传奇色彩。因此，市场普遍调低了中概股互联网企业的估值。

市场调低中概股互联网企业的估值，投资者的财富受损，而聪明的投资者却不会因此而调低人生的估值。他们记得黑塞的名言:

“我常常幻想未来的景象，梦想自己可能会成为的角色，或许是诗人、预言者、画家等等。然而这些都不算什么。我存在的意义并不是为了写诗、预言或作画，任何人生存的意义都不应是这些。这些只是旁枝末节。

对每个人而言，真正的职责只有一个：找到自我。

无论他的归宿是诗人还是疯子，是先知还是罪犯——这些其实与他无关，毫不重要。他的职责只是找到自己的命运——而不是他人的命运——然后在心中坚守其一生，全心全意，永不停息。”

愿你，找到自我，股票账户的变动，亦不再是“不能承受之轻”。在追逐财富的路上，在自我投资的路上，坚守一生，全心全意，永不停歇！