央行降息！5年期以上LPR下降15个基点跨境易融汇 2022-08-22 15:23:28
全市场都在关注的“降息”来了，一年期LPR和五年期LPR利率均迎来下调！
8月22日9时15分，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
五年期LPR再降15个基点
实际上，8月15日MLF利率下调后，本月LPR报价下行已在预期之内。值得关注的是，此次调整为非对称降息，一年期LPR降低5个基点，而五年期LPR降低了15个基点。这也是今年五年期LPR第三次调整，之前两次下调时间分别为2022年1月和2022年5月。
此前8月15日，MLF利率超预期调降10bp至2.75%。
随后，国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议，会议指出，要完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（LPR）指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
光大银行金融市场部宏观分析师周茂华指出，此次属于非对称下调LPR利率，一方面，金融机构全面降低实体经济贷款成本，意在刺激宽信用，促进内需加快恢复；另一方面，5年期利率下调幅度相对更大，是针对目前经济复苏中突出问题，加大稳楼市金融支持力度。
“整体上看，8月LPR报价下行体现了在政策性降息（MLF利率下调）引导下，企业和居民贷款利率将出现新一轮较快下调趋势，进而带动有效信贷需求回升，以宽信用支持稳增长的政策意图。这意味着继5月稳住宏观经济大盘一揽子政策落地后，新一轮稳增长措施正在加码，其重点也正在由此前打通物流堵点、推动复工复产的供给端发力，转向更大力度地提振消费、投资等宏观经济总需求。”东方金诚指出。
天风证券孙彬彬分析指出，LPR调降15BP对债市负面影响有限。复盘历史，10年国债收益率与住房贷款平均加权利率确实正相关。当前个人住房贷款加权平均利率4.62%，10年国债利率低点2.59%，30年国债利率低点3.11%，10年国债利率已经先于贷款市场利率到达低位，30年国债利率距离前低也仅一步之遥。
此前中信证券明明债券研究团队认为，8月15日央行下调政策利率，刺激信贷稳增长的意图十分明显。如果将当前疲弱的信贷视作需要“治疗”的问题，那么超预期降息有望带来的LPR下调将会是信贷问题的“速效药”，中长期来看，MLF降息后的LPR报价下调将成为宽信用的催化剂。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月政策性降息落地，充分表明当前货币政策以稳增长为主要取向，国内结构性通胀压力和海外央行收紧，都未对国内央行政策性降息构成实质性阻碍。这也意味着当前处于偏充裕状态的市场流动性还将延续一段时间。接下来监管层将加大考核力度，推动宽货币向宽信用传导。
未来LPR走向如何？
此次LPR利率下调后，业内认为未来仍有空间。
关于未来LPR报价走向，东方金诚预计，下半年仍有一定下调空间，其中5年期LPR报价将延续更大幅度下调势头。
东方金诚研报指出，根据存款利率市场化调整机制，商业银行要参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。可以看到，在8月15日MLF利率下调10个基点后，10年期国债收益率已出现类似幅度下行，而本次1年期LPR报价也同步下调5个基点。这意味着后期银行存款利率将出现5-10个基点左右的下调。
考虑到未来一段时间市场利率仍将处于较低水平，东方金诚判断接下来报价行有动力在MLF利率不动的条件下，压缩LPR报价加点。
“其中，鉴于推动楼市回暖正在成为提振信贷需求，改善市场预期，缓解经济下行压力的关键，接下来5年期LPR报价会延续更大幅度下调势头，或类似5月份的单独下调。我们估计，年内5年期LPR报价还有15至20个基点的下调空间。”东方金诚表示。
此外，周茂华认为，从目前国内实体经济面临困难与挑战看，降息政策需要与财政、产业等政策配合，起到缓解企业经营压力效果。精准防疫，落实好保供稳价措施，纾困助企、稳增长政策，保持物价稳定，就业持续改善，内需稳步恢复。
来源：华尔街见闻、蓝鲸财经、财联社、中国人民银行、网络
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全市场都在关注的“降息”来了，一年期LPR和五年期LPR利率均迎来下调！
8月22日9时15分，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
五年期LPR再降15个基点
实际上，8月15日MLF利率下调后，本月LPR报价下行已在预期之内。值得关注的是，此次调整为非对称降息，一年期LPR降低5个基点，而五年期LPR降低了15个基点。这也是今年五年期LPR第三次调整，之前两次下调时间分别为2022年1月和2022年5月。
此前8月15日，MLF利率超预期调降10bp至2.75%。
随后，国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议，会议指出，要完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（LPR）指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
光大银行金融市场部宏观分析师周茂华指出，此次属于非对称下调LPR利率，一方面，金融机构全面降低实体经济贷款成本，意在刺激宽信用，促进内需加快恢复；另一方面，5年期利率下调幅度相对更大，是针对目前经济复苏中突出问题，加大稳楼市金融支持力度。
“整体上看，8月LPR报价下行体现了在政策性降息（MLF利率下调）引导下，企业和居民贷款利率将出现新一轮较快下调趋势，进而带动有效信贷需求回升，以宽信用支持稳增长的政策意图。这意味着继5月稳住宏观经济大盘一揽子政策落地后，新一轮稳增长措施正在加码，其重点也正在由此前打通物流堵点、推动复工复产的供给端发力，转向更大力度地提振消费、投资等宏观经济总需求。”东方金诚指出。
天风证券孙彬彬分析指出，LPR调降15BP对债市负面影响有限。复盘历史，10年国债收益率与住房贷款平均加权利率确实正相关。当前个人住房贷款加权平均利率4.62%，10年国债利率低点2.59%，30年国债利率低点3.11%，10年国债利率已经先于贷款市场利率到达低位，30年国债利率距离前低也仅一步之遥。
此前中信证券明明债券研究团队认为，8月15日央行下调政策利率，刺激信贷稳增长的意图十分明显。如果将当前疲弱的信贷视作需要“治疗”的问题，那么超预期降息有望带来的LPR下调将会是信贷问题的“速效药”，中长期来看，MLF降息后的LPR报价下调将成为宽信用的催化剂。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月政策性降息落地，充分表明当前货币政策以稳增长为主要取向，国内结构性通胀压力和海外央行收紧，都未对国内央行政策性降息构成实质性阻碍。这也意味着当前处于偏充裕状态的市场流动性还将延续一段时间。接下来监管层将加大考核力度，推动宽货币向宽信用传导。
未来LPR走向如何？
此次LPR利率下调后，业内认为未来仍有空间。
关于未来LPR报价走向，东方金诚预计，下半年仍有一定下调空间，其中5年期LPR报价将延续更大幅度下调势头。
东方金诚研报指出，根据存款利率市场化调整机制，商业银行要参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。可以看到，在8月15日MLF利率下调10个基点后，10年期国债收益率已出现类似幅度下行，而本次1年期LPR报价也同步下调5个基点。这意味着后期银行存款利率将出现5-10个基点左右的下调。
考虑到未来一段时间市场利率仍将处于较低水平，东方金诚判断接下来报价行有动力在MLF利率不动的条件下，压缩LPR报价加点。
“其中，鉴于推动楼市回暖正在成为提振信贷需求，改善市场预期，缓解经济下行压力的关键，接下来5年期LPR报价会延续更大幅度下调势头，或类似5月份的单独下调。我们估计，年内5年期LPR报价还有15至20个基点的下调空间。”东方金诚表示。
此外，周茂华认为，从目前国内实体经济面临困难与挑战看，降息政策需要与财政、产业等政策配合，起到缓解企业经营压力效果。精准防疫，落实好保供稳价措施，纾困助企、稳增长政策，保持物价稳定，就业持续改善，内需稳步恢复。
来源：华尔街见闻、蓝鲸财经、财联社、中国人民银行、网络
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