周期股还有机会么?

    周期股还有机会么?
    
     今天锂矿大涨，市场又重新关注了一下周期股。钢铁、煤炭、石油天然气。成长股和周期股确实逻辑不同，而且周期的爆发力度让投资者体会过之后就离不开了。
     需要区别一下，目前锂矿确实属于周期成长，电动车渗透率的提升，导致全球锂矿都是紧平衡状态。但是黑色的 周期股逻辑还是有区别，现在大家关注的就是碳中和会不会造成供给端收缩，行业也变得有成长性。
    
     我个人理解，上面这一轮周期股的爆发来自于疫情的扰动，因为全球并没有一个大型经济体突然开始基建，虽然东南亚有引导供应链转移的预期，随着中美坐在一起，这个预期要削弱了。
     长期以来，在宏观学界一直有一个问题，就是美元的购买力究竟来自于美军的实力还是来自中国的制造能力。很多大咖都争论不休，我们也没这个分辨的能力，这就说明中国的制造能力是全球经济稳定的一个重要组成部分。这应该是一个硬币的两方面，美军维持了全球和平的秩序和贸易的稳定，中国承担了原材料成为商品的关键环节。
     所以在视频会议上，最新的提法是“地球足够大，容得下中美各自和共同发展”，颇有一点平起平坐的意思。过去美元和石油绑定，美军维持石油贸易的格局；未来我们支持美元同碳排权绑定，美军负责维持全球碳排的格局。在石油定价的全球化体系下，中国承担了大量的制造环节；在碳排放定价的全球化体系下，中国大概率还是承担光伏、风电、电池等环节的制造。
     话接回来，为什么全球周期股爆发？因为供需出现了错配，美国在联储的操作下，第一时间托底了需求，所以全球第一阶段抗疫时，需求没有萎缩，供给不足，各类商品涨价，很多人都记得当初的口罩温度计暴涨。全球抗疫的第二阶段就是2020年下半年开始，中国开足马力生产，把全球美元放水造成的总需求给托住了。
     但是制造托住了，会造成资源品的不足，因为除了少数几样资源（稀土），剩下的资源是全球定价的。当美国复苏需求，中国复苏生产时，供应资源的国家跟不上了，于是造成大宗暴涨。华尔街冗余的资金看到这种机会，利用期货市场推升了商品价格，股市迎来一轮行情，这就是我对上一轮周期股的跟踪和总结。
     所以可以预见的是，我们地产没有增量的情况下，周期很难再起大行情了。但是煤炭价格可能很难下降了，煤炭股的估值需要重新设定，因为如果旧能源太便宜，谁会使用新能源呢？在煤炭使用的各个环节（火电、建材、电解铝）可能会出现一个诡异的局面，政策会增加使用成本，造成企业单独缴纳一份“化石税”，目前看这就是碳积分的原理。
    
     钢铁的逻辑看起来更通顺，因为现货价格比2019年上涨了不少，但是铁矿石和焦煤价格有下降的趋势。我以前说过的长期逻辑还在，宝钢和鞍钢在南北并购，行业集中度提升。过去钢铁估值低，是因为赚到的都是“假钱”，就是说利润没法落实，总要投资追赶竞争对手，现在看，钢铁企业长流程改短流程应该就是最后一次固定资产支出了，具体我还得再研究一下。
    
     周期股里，相对更看好钢铁，钢铁调整的最深。另外，提起周期，别忘了银行也是周期股，明年银行预期差最大。
    
    周期股还有机会么?
    
     今天锂矿大涨，市场又重新关注了一下周期股。钢铁、煤炭、石油天然气。成长股和周期股确实逻辑不同，而且周期的爆发力度让投资者体会过之后就离不开了。
     需要区别一下，目前锂矿确实属于周期成长，电动车渗透率的提升，导致全球锂矿都是紧平衡状态。但是黑色的 周期股逻辑还是有区别，现在大家关注的就是碳中和会不会造成供给端收缩，行业也变得有成长性。
    
     我个人理解，上面这一轮周期股的爆发来自于疫情的扰动，因为全球并没有一个大型经济体突然开始基建，虽然东南亚有引导供应链转移的预期，随着中美坐在一起，这个预期要削弱了。
     长期以来，在宏观学界一直有一个问题，就是美元的购买力究竟来自于美军的实力还是来自中国的制造能力。很多大咖都争论不休，我们也没这个分辨的能力，这就说明中国的制造能力是全球经济稳定的一个重要组成部分。这应该是一个硬币的两方面，美军维持了全球和平的秩序和贸易的稳定，中国承担了原材料成为商品的关键环节。
     所以在视频会议上，最新的提法是“地球足够大，容得下中美各自和共同发展”，颇有一点平起平坐的意思。过去美元和石油绑定，美军维持石油贸易的格局；未来我们支持美元同碳排权绑定，美军负责维持全球碳排的格局。在石油定价的全球化体系下，中国承担了大量的制造环节；在碳排放定价的全球化体系下，中国大概率还是承担光伏、风电、电池等环节的制造。
     话接回来，为什么全球周期股爆发？因为供需出现了错配，美国在联储的操作下，第一时间托底了需求，所以全球第一阶段抗疫时，需求没有萎缩，供给不足，各类商品涨价，很多人都记得当初的口罩温度计暴涨。全球抗疫的第二阶段就是2020年下半年开始，中国开足马力生产，把全球美元放水造成的总需求给托住了。
     但是制造托住了，会造成资源品的不足，因为除了少数几样资源（稀土），剩下的资源是全球定价的。当美国复苏需求，中国复苏生产时，供应资源的国家跟不上了，于是造成大宗暴涨。华尔街冗余的资金看到这种机会，利用期货市场推升了商品价格，股市迎来一轮行情，这就是我对上一轮周期股的跟踪和总结。
     所以可以预见的是，我们地产没有增量的情况下，周期很难再起大行情了。但是煤炭价格可能很难下降了，煤炭股的估值需要重新设定，因为如果旧能源太便宜，谁会使用新能源呢？在煤炭使用的各个环节（火电、建材、电解铝）可能会出现一个诡异的局面，政策会增加使用成本，造成企业单独缴纳一份“化石税”，目前看这就是碳积分的原理。
    
     钢铁的逻辑看起来更通顺，因为现货价格比2019年上涨了不少，但是铁矿石和焦煤价格有下降的趋势。我以前说过的长期逻辑还在，宝钢和鞍钢在南北并购，行业集中度提升。过去钢铁估值低，是因为赚到的都是“假钱”，就是说利润没法落实，总要投资追赶竞争对手，现在看，钢铁企业长流程改短流程应该就是最后一次固定资产支出了，具体我还得再研究一下。
    
     周期股里，相对更看好钢铁，钢铁调整的最深。另外，提起周期，别忘了银行也是周期股，明年银行预期差最大。
    
    周期股还有机会么?
    
     今天锂矿大涨，市场又重新关注了一下周期股。钢铁、煤炭、石油天然气。成长股和周期股确实逻辑不同，而且周期的爆发力度让投资者体会过之后就离不开了。
     需要区别一下，目前锂矿确实属于周期成长，电动车渗透率的提升，导致全球锂矿都是紧平衡状态。但是黑色的 周期股逻辑还是有区别，现在大家关注的就是碳中和会不会造成供给端收缩，行业也变得有成长性。
    
     我个人理解，上面这一轮周期股的爆发来自于疫情的扰动，因为全球并没有一个大型经济体突然开始基建，虽然东南亚有引导供应链转移的预期，随着中美坐在一起，这个预期要削弱了。
     长期以来，在宏观学界一直有一个问题，就是美元的购买力究竟来自于美军的实力还是来自中国的制造能力。很多大咖都争论不休，我们也没这个分辨的能力，这就说明中国的制造能力是全球经济稳定的一个重要组成部分。这应该是一个硬币的两方面，美军维持了全球和平的秩序和贸易的稳定，中国承担了原材料成为商品的关键环节。
     所以在视频会议上，最新的提法是“地球足够大，容得下中美各自和共同发展”，颇有一点平起平坐的意思。过去美元和石油绑定，美军维持石油贸易的格局；未来我们支持美元同碳排权绑定，美军负责维持全球碳排的格局。在石油定价的全球化体系下，中国承担了大量的制造环节；在碳排放定价的全球化体系下，中国大概率还是承担光伏、风电、电池等环节的制造。
     话接回来，为什么全球周期股爆发？因为供需出现了错配，美国在联储的操作下，第一时间托底了需求，所以全球第一阶段抗疫时，需求没有萎缩，供给不足，各类商品涨价，很多人都记得当初的口罩温度计暴涨。全球抗疫的第二阶段就是2020年下半年开始，中国开足马力生产，把全球美元放水造成的总需求给托住了。
     但是制造托住了，会造成资源品的不足，因为除了少数几样资源（稀土），剩下的资源是全球定价的。当美国复苏需求，中国复苏生产时，供应资源的国家跟不上了，于是造成大宗暴涨。华尔街冗余的资金看到这种机会，利用期货市场推升了商品价格，股市迎来一轮行情，这就是我对上一轮周期股的跟踪和总结。
     所以可以预见的是，我们地产没有增量的情况下，周期很难再起大行情了。但是煤炭价格可能很难下降了，煤炭股的估值需要重新设定，因为如果旧能源太便宜，谁会使用新能源呢？在煤炭使用的各个环节（火电、建材、电解铝）可能会出现一个诡异的局面，政策会增加使用成本，造成企业单独缴纳一份“化石税”，目前看这就是碳积分的原理。
    
     钢铁的逻辑看起来更通顺，因为现货价格比2019年上涨了不少，但是铁矿石和焦煤价格有下降的趋势。我以前说过的长期逻辑还在，宝钢和鞍钢在南北并购，行业集中度提升。过去钢铁估值低，是因为赚到的都是“假钱”，就是说利润没法落实，总要投资追赶竞争对手，现在看，钢铁企业长流程改短流程应该就是最后一次固定资产支出了，具体我还得再研究一下。
    
     周期股里，相对更看好钢铁，钢铁调整的最深。另外，提起周期，别忘了银行也是周期股，明年银行预期差最大。