四月收官的最后一天，在A股全线大涨情况下，银行板块表现依然疲软。银行板块地PE-TTM已到5.19，历史百分位点已来到11.15%，自2015年以来地7年低点。

不过客观地说，银行板块自春节以来表现算强势，自最高点下跌不过7.6%左右，而同期上证跌12.5%，创业板跌18.5%。

银行股这样地表现是有底气的，自2021Q2以来，银行业绩改善显著，2022年一季度扣非利润增速更是创出新高。

商业银行的业务其实较简单，按粗一点可大致分为两类，一是存贷业务的利差收入，二是存贷业务外的非息收入。由于银行有一个拨备指标，因此银行调节利润的空间很大，分析银行的财报，利润不是最重要的，看正常企业常用的营收、现金流指标也不重要。银行最重要的是资产质量，其次是非息收入的占比。

看资产质量的指标主要有两个，不良贷款率、不良贷款拨备覆盖率，分析2022Q1银行业报表，可看到行业整体不良贷款率1.08%，不良贷款拨备覆盖率331.53%，均处历史最好水平区间。

非息收入的占比，银行业整体上保持平稳，2022年Q1银行整体非息收入占比30.2%，处于业处于历史最好水平区间。

由于行业特殊性，银行倒闭的可能性几乎为零，投资银行股除了较高安全性，高股息率是一个重要参考指标。

近10年银行板块有两波较显著牛市，都是在股息率高于5%的时候发生的，一是2014年初至2015年7月，二是2016Q1到2018年初。目前，银行板块的股息率又超过了5%，达到5.46%。

具体到银行个股（取银行板块2021年收入大于500亿的19家）：

1、从不良率指标上看，大趋势都是往下降，其中宁波银行表现最优，且长期稳定；招商银行的不良率重新回到1以下资产质量越来越好。

2、在拨备覆盖率指标上，宁波银行继续第一，到达到了524.78%；招商银行也在不断增长中，向着500%进发。

3、ROE指标上，招商银行一直遥遥领先，常年保持在15%以上，宁波、兴业紧随其后。

4、非利息收入占比指标上，交通银行第一，招商银行自2020年以来一直在40%以上，该指标一直在稳步增长中；宁波和兴业从2020年的低谷爬出来，向着招行靠近。

5、资产充足率指标上看，交通银行第一，之后为招商、宁波、兴业。

6、净息差指标上，平安银行在2021年奋起直追，排第一；招商银行、邮储银行、浙商银行分列2、3、4位。

买东西不能看估值，由于国有、民营银行存在天然估值差，我们看估值PE历史百分位更客观些，果然好东西都不便宜，前几个核心指标优异的银行估值都较其他贵。宁波、招商、兴业、平安在历史估值百分位上还较底部区间有一定距离。

不过考察近5年PE-TTM百分位，招商银行、兴业银行、平安银行都处于绝对低位。

在当前环境下，已经实施的降准对银行业绩提升有帮助，美联储加息预期又封住了降息空间，银行板块估值在低位，因此从确定性上看，银行板块还是非常值得配置的。

重点标的：招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行