在刚刚过去的周二（5月17日），美国股市延续了反弹行情。道琼斯指数上涨1.34%，纳斯达克指数上涨2.76%，标准普尔500指数上涨2.02%。几日前，标准普尔500指数曾经下触3858.87点，较前期高点累计下跌18%左后，逼近了技术熊市的门槛。周二，标准普尔500指数收于4088.85点。

不过，近期的一份调查报告显示，目前美股科技股空仓创2006年以来的最高。不少华尔街结构认为，美国股市的下跌趋势并未改变，近日指数的回升只是技术性的反弹而已。

美国债市近期同样惨淡。美国国债延续了前期的跌势。目前，美国10年期国债收益率徘徊于3%左右。据最新的报告显示，尽管美元指数节节攀升，最高曾上触105，然而强势美元并没有吸引更多来自海外的美国国债投资，相反海外美国国债最大的两个投资方日本和中国都在大幅减持美国国债。

近期，诸多因素正在搅动美国资本市场。最大的因素是美联储加速收紧货币政策。美联储在3月和5月已经分别加息25个和50个基点。同时，美联储还开启了缩表进程。美联储主席鲍威尔在最新一次讲话中强调了美联储抑制通货膨胀的决心，并称在随后的两次议息会议上美联储都将加息50个基点。

除了美联储的紧缩货币政策以外，俄乌危机的持续发酵推升了能源和大宗商品价格，助长了通货膨胀，增加了美国经济的不确定性。美国4月CPI维持在8.2%的高位。这也促使美联储未来将继续强力收紧货币政策。

另一个不可小觑的因素是新冠疫情的反复。根据有关机构的报告，美国近期新冠疫情正在反弹，未来有可能进一步恶化。这无益于供应链危机的改善，并将冲击美国的实体经济。

笔者认为，虽然美国经济面临的困难有诸多客观因素作用的背景，不过在某种程度上，与其说是诸多因素搅动美国资本市场，不如说是美国资本市场在搅动全球资本市场。在过去的半个多世纪中，山姆大叔利用美元霸权频频上演上述的戏码，从中渔利，屡试不爽。然而，随着全球去美元化进程的推进，美国的这套把戏越来越不灵了。世界正在经历一场百年未有之大变局。美元霸权的衰落正在路上。

JerryZang

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