两大股东“输血”80亿 华夏银行定增缩水原创 大摩财经 大摩财经 2022-10-17 20:59:05出品｜大摩财经 拖延了一年多后，“难产”的华夏银行定增方案终于落锤。
10月13日，华夏银行公告称定增方案已经确定，第一大股东首钢集团和第四大股东京投公司分别出资50亿元和30亿元参与定增，增价格为15.16元/股，较10月13日收盘价5.03元/股，溢价200%。所募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充华夏银行核心一级资本。
上市公司定增一般是低于二级市场股价，即其他股东向认购股东让渡了一部分利益。但银行股大多“破净”，国企又不允许低于净资产发行股票，导致银行股定增通常是溢价发行。不过，华夏银行市净率只有0.32，导致定增价至少是其股价的3倍，这也让投资者望而却步，原定200亿的定增规模大幅缩水。
不得已的“定增”
2021年5月，华夏银行发布了最初的定增预案，计划向35名特定投资者发行15亿股股票，募资200亿元。2022年2月，该定增获得银保监会批准。2022年4月，华夏银行将定增期限延长至2023年5月27日，当年7月，该定增获得证监会核准。在此期间，华夏银行及定增保荐机构、联席主承共向82名投资者发送了认购邀请，但由于定增溢价太高，最终只有首钢集团和京投公司投资参与了增发，总募资80亿元。
本次定增，华夏银行给出了两套定价方案。一个是参考基准日前20个交易日的交易均价，一个是参考发行前最近一期经审计的每股净资产，最终择价高者，以每股净资产定价。至2021年末，华夏银行的每股净资产为15.16元，10月13日收盘价为5.03元，市净率为0.32倍。
银行股的长期低迷，造成了上市银行想要定增只能溢价发行的尴尬。Wind数据显示，目前A股共有42家上市银行，平均市净率为0.64倍，其中大多数都处于“破净”状态。截至10月17日收盘，华夏银行市净率只有0.32倍，在银行股里处于吊车尾的水平。
华夏银行是国有控股股份制商业银行，受限于国有企业不得低于净资产发行股票，华夏银行此次定增价至少高于股价3倍，这也导致很多投资者望而却步。最后“兜底”的只有首钢集团和京投公司。
首钢集团是华夏银行第一大股东，而京投公司一直是华夏银行的信贷客户，2021年度关联交易达到138亿元，2022年进一步增加至226亿元。
华夏银行自2003年上市后，共进行了两次定增，每次定增对象都是大股东，定增价格也都高于当时股价。2008年10月，华夏银行完成115.6亿元定增，发行对象包括首钢集团、国家电网和德意志银行，发行价为14.62元，当时市场价仅在7元左右。
2019年1月，华夏银行再次完成115.6亿元定增，发行对象是首钢集团、国家电网子公司国网英大和京投公司，发行价为11.4元左右，增发溢价仍高达50%以上。
截至2022年6月末，首钢集团持有华夏银行20.28%股权，国网英大持股19.99%，中国财险持股16.66%，京投公司持股9.95%。本次定增完成后，首钢集团持股增至21.68%，京投公司增至10.86%，原本的第二、三大股东国网英大和中国财险持股分别稀释至19.33%和16.11%。
经营问题突出
作为知名股份制商业银行，华夏银行的经营质量、稳健性等问题比较突出，多项指标近年来在A股上市银行中都处于尾端。
华夏银行的资产质量管控尤其面临严峻挑战。2015年之后，华夏银行的不良贷款率突破1.5%，至2018年末达到1.85%。此后三年，华夏银行核销了约900亿元不良贷款，控制不良贷款率取得了一定成效，但不良贷款余额仍在攀升。截止2022年中报，华夏银行的不良贷款余额411亿元，较上年末的390亿元继续增长，不良贷款率1.79%，在A股上市银行股中最高。
从衡量银行财务稳健的不良贷款拨备率看，华夏银行在2021年财报才勉强突破了监管要求的150%，最新的2022年中报拨备率接近152%，这在A股上市银行中处于绝对低位，与A股上市银行平均超过300%的拨备率距离甚大。
从资本充足率来看，截至2022年6月末，华夏银行核心一级资本充足率8.63%，一级资本充足率为10.77%，资本充足率为11.55%，相比去年底分别下降15个、21个和127个基点，均低于行业平均水平，进一步逼近监管红线。
最近三年受多因素影响，华夏银行的业绩也停滞不前。2021年，华夏银行实现营收958.7亿元，同比仅增0.59%；2022年上半年，华夏银行营收484.52亿元，同比仅增0.7%。从净利增速看，2022年上半年，华夏银行净利同比增约5%，低于行业平均增速，处于上市银行的末尾阵营。
今年上半年，北京市委巡视组对华夏银行“回头看”后反馈直指，华夏银行存在核心竞争力不足、防控金融风险有差距、贷款管理有漏洞以及关键环节存在利益输送风险等问题。
值得一提的是，自2021年起，华夏银行因贷款等问题频被监管部门处罚，更有多位高管离职导致管理层“大换血”。今年初华夏银行行长张健华离任后，行长位置已空缺八个月仍未补位，暂由董事长李民吉代职。
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拖延了一年多后，“难产”的华夏银行定增方案终于落锤。
10月13日，华夏银行公告称定增方案已经确定，第一大股东首钢集团和第四大股东京投公司分别出资50亿元和30亿元参与定增，增价格为15.16元/股，较10月13日收盘价5.03元/股，溢价200%。所募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充华夏银行核心一级资本。
上市公司定增一般是低于二级市场股价，即其他股东向认购股东让渡了一部分利益。但银行股大多“破净”，国企又不允许低于净资产发行股票，导致银行股定增通常是溢价发行。不过，华夏银行市净率只有0.32，导致定增价至少是其股价的3倍，这也让投资者望而却步，原定200亿的定增规模大幅缩水。
本次定增，华夏银行给出了两套定价方案。一个是参考基准日前20个交易日的交易均价，一个是参考发行前最近一期经审计的每股净资产，最终择价高者，以每股净资产定价。至2021年末，华夏银行的每股净资产为15.16元，10月13日收盘价为5.03元，市净率为0.32倍。
银行股的长期低迷，造成了上市银行想要定增只能溢价发行的尴尬。Wind数据显示，目前A股共有42家上市银行，平均市净率为0.64倍，其中大多数都处于“破净”状态。截至10月17日收盘，华夏银行市净率只有0.32倍，在银行股里处于吊车尾的水平。
华夏银行是国有控股股份制商业银行，受限于国有企业不得低于净资产发行股票，华夏银行此次定增价至少高于股价3倍，这也导致很多投资者望而却步。最后“兜底”的只有首钢集团和京投公司。
首钢集团是华夏银行第一大股东，而京投公司一直是华夏银行的信贷客户，2021年度关联交易达到138亿元，2022年进一步增加至226亿元。
华夏银行自2003年上市后，共进行了两次定增，每次定增对象都是大股东，定增价格也都高于当时股价。2008年10月，华夏银行完成115.6亿元定增，发行对象包括首钢集团、国家电网和德意志银行，发行价为14.62元，当时市场价仅在7元左右。
2019年1月，华夏银行再次完成115.6亿元定增，发行对象是首钢集团、国家电网子公司国网英大和京投公司，发行价为11.4元左右，增发溢价仍高达50%以上。
截至2022年6月末，首钢集团持有华夏银行20.28%股权，国网英大持股19.99%，中国财险持股16.66%，京投公司持股9.95%。本次定增完成后，首钢集团持股增至21.68%，京投公司增至10.86%，原本的第二、三大股东国网英大和中国财险持股分别稀释至19.33%和16.11%。
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