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#季报#白酒股

但白酒股并不因此而乐观。国庆节后，白酒板块持续走低，头部酒企提前发三季报，也被认为是提振市场信心的举措。但是，业绩表现再靓丽，白酒股也不改持续下挫趋势。

10月19日，中证白酒指数再下跌3.36%。

其中，第三季度营收295.43亿元，同比增长15.61%；实现净利润146.06亿元，同比增长15.81%。增速虽低于前两个季度，但营收和净利润依旧保持15%以上的增幅，经营非常稳健。

近年“弱增长”的洋河也刷出了一波高增长。洋河股份预计前三季度实现营业收入264.4亿元左右，同比增长20.5%左右；净利润86.65亿元左右，同比增长26.5%左右。无论营收净利还是规模增速，洋河都重回“优秀”。

山西汾酒在继续创造历史。公司预计前三季度实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。山西汾酒表示，公司高效统筹疫情防控和生产经营，灵活调整营销政策，持续优化产品结构，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。

泸州老窖今年净利润将冲刺100亿。公司称，前三季度实现归母净利润80.52亿元-82.57亿元，同比增长28.32%-31.58%，主要系公司核心产品销售收入增长影响所致。

古井贡酒三季报业绩增速超过26%。公司预计1-9月实现营业总收入127.65亿元，同比增长26.35%；净利润26.23亿元，较上年同期增长33.20%。

水井坊重新夺回了增长。公司预计三季度营收38亿元左右，同比增长10%左右；净利润11亿元左右，同比增长5%左右。其中，第三季度预计实现营业收入17亿元左右，同比增长7%左右；净利润7亿元左右，同比增长10%左右。

此外，今世缘预计1-9月实现营收65.18亿元左右，同比增长 22.18%左右；净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右。老白干酒预计前三季度净利润 5.33亿元左右，同比增加113%左右。

各种不确定因素影响下，头部名酒和区域龙头经营数据依然表现亮眼。第三季度增长稳健，说明了名优酒企抗风险能力强大，全年业绩令人乐观，行业“马太效应”在持续增强。

10月17日，古井贡酒发三季报后迎来第一个交易日，直接盘中跌停，最终爆跌9.24%。18日，古井贡酒再获外资卖出2.71万股，最终爆跌2.78%。统计最近5个交易日，古井贡酒已下跌12.65%。

古井股票下跌，也许还是与业绩有关。第三季度，公司预计营收37亿元出头，同比增长21%；归母净利润7亿元，同比增长约19.3%。营利增幅均落后于上半年，可以说发展低于市场预期。

这其实是说不过去的，因为第三季度是白酒传统旺季，第三季度单季表现不够给力，直接挫伤了投资信心。另一方面，跟古井贡酒当前的高估值也有一定关系。

古井之外，其他上市白酒企业也迎来连日下跌。贵州茅台更是连跌出热搜。19日，贵州茅台收盘下跌3.39%，股价创近7个月低点，再次下降到1700元之下。而自三季度以来，中证白酒指数累计跌幅已达21.69%。

头部酒企积极信号很多，但白酒股的跌幅，还是受整个市场表现不佳连累。中秋节、国庆节两大白酒消费旺季，今年却表现得“旺季不旺”。市场还出现了价格倒挂、库存高企、动销滞涨等声音，分明让白酒行业又一次进入了“调整期”。

白酒行业这一次调整，个中原因是疫情反复、经济景气度不高。另一方面，传出的“禁酒令”，也相当打击了白酒板块的投资情绪，让白酒股的表现不尽如人意。

必须看到，经历数日下跌，白酒板块的估值已处于低位，后续是否能迎来边际改善，要拉长时间看。在消费分级及集中度提升趋势下，白酒板块仍是具备较好的配置价值。