一些股市分析师建议用四个部分来分析上升市场或牛市的周期。
在多头市场的第一段，大部分股票在脱离空头市场后大幅上涨，整个市场涨幅较大，通常占多头市场的50%。在广泛买入的再投资浪潮的支撑下，当投资者确认多头市场已经开始时，空头市场中留在场外的现金就会流入股市。
第二市场也相当有利。这期间大盘指数涨幅超过整个牛市的25%，但选股变得困难。投资者往往对很多股票失去兴趣，开始关注少数特殊股票。
在牛市的第三阶段，股市的处境更加艰难。这个市场的涨幅已经不到整个牛市的25%，只有非常有限的几只股票继续上涨。
第四阶段，投资真的很难。大部分涨幅都已经涨的差不多了，能有一两个成绩已经很幸运了。选股极其困难。只有高业绩成长股和少数在经济困难时期能盈利的股票才能继续上涨。在这个阶段，大多数投资者并不知道牛市其实已经结束了。
第一段：购买高风险股票
牛市的第一次反弹相当愉快。当市场从做空过度压制的背景下反弹时，几乎任何股票都会上涨。可以猜测这段时间哪些股票表现最好，尽量买高风险的股票。高风险股票可能在短期市场中受到的冲击最大，因为它们破产的可能性最高。空头市场的悲观和恐慌可以让投资者在没有太大金融动荡的情况下逃命，让股价跌到很低的水平。当流动性回归经济体系，破产的威胁就会降低，这些股票就会回归到更正常的水平。所以高风险股票在这个阶段可以表现好一段时间。
而在一级市场中，高业绩成长股往往只有中等的表现，或者只有与股指持平的涨幅，没有特别的表现，也不是第一个上涨的股票。这个时候，他们的吸引力还不够。
第二段：成长股开始表现。
第二届牛市也是股票的好时机。这时，大多数投资者意识到空头市场已经结束。因为他们错过了最精彩的部分，他们的投资游戏还没有结束。在这段时间的行情中，成长股开始有不错的表现。这时，投资者看到了经济的未来美好，开始寻找参与成长股的途径。小盘成长股往往比大型工业巨头表现更好，它们具有最大的增长潜力。在这种有利的投资环境下，投资者通常会认为这些成长股具有巨大的增长潜力。意味着小盘股买入的兴趣可以促使这些股票更快的提价。同时，绩优成长股的走势相当稳定，涨幅甚至可能高于股指。
“为风险而风险”的主题可能会在第二段告一段落。因为大部分风险股都上升到了公允评价的标准。从这个时候开始，它们不再是杰出的便宜货。上涨必须基于长期前景。有些风险股由于自身优势会继续上涨，有些则会遇到阻力。
第3段：将资金转入流通股票
三级市场初期，趋势变得更加困难。很多股票已经到了股价的顶峰，开始走下坡路，二级成长股更是如此。可能是时候考虑慢慢卖了。也就是说，整体涨势的大部分已经告一段落。这时候选股一定要非常谨慎。应该慢慢卖出劣质成长股，将部分资金转移到牛市中维稳价格能力更强的绩优成长股上，持有部分现金。简而言之，我们必须开始为空头市场做准备。
第四段：准备退市。
第四个细分市场最难，是时候准备退市了。大多数股票将会下跌，所以应该尽快卖出投资组合。这个时候唯一可以确定的就是其他投资人不会帮你。他们仍然处于看涨气氛中，会批评你的退出决定。
在第四市场，评估价值也是一种有技巧的投资方法。由于大部分股票已经从顶峰下跌，会逐渐回到低价位，看起来很有吸引力，但这些股票已经进入了它们的空头市场，在真正的空头市场开始时会跌得更低。因此，这意味着第四段中的评估值是危险的。