一、本周交易及简评

本周无交易。

进入4月份，部分股票开始分红，因此下表中HS300全收益指数年内跌幅开始低于价格指数，虽然目前差异还很小，但随着未来3个月分红高峰的到来，这种差异会逐渐增加。

二、持仓情况

本周持仓情况

上周持仓情况

表格说明：

（1）汇率指港币兑换人民币的比值。

（2）港股的计价单位为港币，其余为人民币。

（3）持股比例会因股价波动、资金进出等因素变化。

（4）年内涨幅指考虑了分红因素的后复权涨幅。

（5）年内涨幅偏差指某个品种的年内涨幅与HS300全收益指数年内涨幅的差值。

（6）可转债持有个数一般多达30个以上且变动频繁，故只给出持仓比例数据。

（7）PR六交投和类现金均是后备仓位，故只给出持仓比例数据。

（8）年初持仓净值定为1.0，之后按实际变化给出。

三、重要信息

1.疫情与经济

近期全国新冠疫情多点频发，尤其深圳和上海等一线城市出现一定规模的爆发，对国内经济带来较大压力。3月份多个行业的PMI指数都低于50%荣枯线，PMI指数是GDP的先行指标。

疫情自然也对持仓股票的公司经营带来带来短期的经营压力，主要是分众传媒和洋河股份。

分众传媒的主要营收来源是一线城市和部分二线城市。部分城市的封控直接影响梯媒广告的投放，理论上说某个城市的整个封控期间梯媒广告接近于零投放。好在分众对上游物业客户有很强的议价能力，能在较大程度上降低封控期的物业租赁成本。即使如此，由于固定成本的存在，还是会导致短期内利润绝对金额和利润率的下降。

春节之后是白酒的消费淡季，虽然疫情影响了消费场景，对洋河带来一定的销售压力，但相对有限。

2.中概股

一年多来，在美国上市的中概股因《外国公司问责法案》（参见3月11日的投资周记）可能面临退市问题，导致众多中概股跌幅巨大。近期有关部门多次表示正在与美方进行协商这些问题的解决办法。

4月2日，证监会会同财政部、国家保密局、国家档案局对2009年制定的《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》发布了修订意见稿。

最重要的修订是删除了原《规定》 中关于“现场检查应以我国监管机构为主进行， 或者依赖我国监管机构的检查结果” 的表述，明确境外证券监督管理机构及有关主管部门对在境外上市的公司和为这些公司提供服务的机构（比如证券公司）进行调查取证或开展检查的， 应当通过跨境监管合作机制进行，证监会或有关主管部门依据双多边合作机制提供必要的协助。

上述修订为满足美国要求中概股公司提供审计底稿等相关监管工作扫除了法律障碍，为解决双方之前存在的问题迈出了重要的一步。中概股问题的解决有理由乐观了。

中概股问题的最终解决，股价回升有利于腾讯所投资在美上市公司的估值水平恢复，还有利于所投资的大量未上市公司赴海外上市以兑现相应价值。

另外，证监会在答记者问时提到，坚定支持企业根据自身意愿自主选择上市地，并称相关规定内容的修订符合相关国际惯行做法，将为安全、高效开展包括联合检查在内的跨境监管合作提供制度保障。另外还提到，从实践情况看企业向有关证券公司、证券服务机构提供包含涉密或敏感信息的文件、资料应属极少数情况。

3.陕西煤业

陕煤在4月6日预告了一季度非常亮眼业绩，净利润51~60亿元、同比增长51%~78%，扣非净利润68~77亿元、同比增长82%~107%。扣非净利润平均比净利润高出17亿元，估计是通过信托产品投资的股票（2021年三季报持有112亿元信托）亏损导致的，还有一个亏损来源可能是神渭管道（估计今年应该转固投入正式运营）。

陕煤股价在今天也创下了上市以来的新高。

估计一季度煤炭产量0.35亿吨，反算出吨煤含税坑口价平均为660元，还可推算出今年前5月扣非利润大约120亿，全年利润有望不低于200亿元。如何推算？等有空再细说。

反正月底要公布2021年年报和今年一季报，到时再看。

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