收录于话题

#资本成本#注册会计师#财务#公式

第四章 资本成本

l债券价值

＝未来支付的利息现值＋到期时支付的本金现值

=

（Rd：折现率、n：债券剩余年限）

注意：

如果债券每年付息m次，则上面公式调整利息用利息/m、本金折现期数m*n

l用到期收益率法估计税前债务成本：

税前债务成本＝债券的到期收益率

l利用可比公司法估计税前债务成本：

本公司的长期债务成本＝可比公司长期债券的到期收益率

l利用风险调整法估计税前债务成本：

注意：

①以上方法算出的是税前债务成本    

②如果每年计息m次，这算出的是m次的税前债务成本，算税后资本成本时需要先转换成有效年利率再转换成税后

l股票价值：

零增长股票（长期持有）：股票价值=股利/折现率

固定增长的股票（长期持有）：股票价值=未来第一期股利/（Rs－g）

l用股利增长模型估计股权资本成本：

新发普通股成本:

＝预计第一期的每股股利额/（当前的每股市价－普通股每股筹资费用）＋普通股股利年增长率

留存收益资本成本（无需考虑筹资费用）：

＝预计第一期的每股股利额/当前的每股市价＋普通股股利年增长率

                           股利收益率

备注：在证券市场处于均衡状态时，股利增长率＝股价增长率＝资本利得收益率

l用债券收益率风险调整模型估计股权资本成本：

Rs= Rdt +RPc

备注：Rdt：税后债务资本成本 RPc：股东比债权人承担更大风险要求的风险溢价

l优先股资本成本估计：

Rp=每年年股息/(每股发行价格*(1-发行费用率))

l加权平均资本成本：

加权平均资本成本