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#投资理念#估值方法

巴菲特称投资标的的价值，是未来现金流的折现，也就是在你投资它的生命周期里面，最后能给你赚到多少现金。

但是，投资不是科学，它更是艺术。所以，它的价格（注意不是价值）由三部分构成：股息率+盈利增长率+估值。

这里面，就算有两项为你带来收益，但是只要有一项亏的比另外两项之和还多，你还是会亏损。

在现实中，如果问你哪一家企业能够赚钱，你十有八九都能够回答正确，但估值的因素却让你经常亏钱。

那么，假如能够同时让这三个因素发挥作用，投资的安全边际与赚钱概率就会大大提升。

显然，追热门基本可以排除，它没有高股息，却有高估值。除了这两个不利因素，连盈利增长率也不一定能够保证。支撑它高股价的因素，基本来源于它的行业前景，好赛道加讲故事。

可能 最后也可能会有一些热门股活了下来，并兑现了当初投资的承诺。

比如，现在的比亚迪，国内的新能源车老大，特斯拉最有力的竞争对手。

传统汽车和新能源车，资本市场估值与未来发展空间完全不一样。你想一想，把全世界的吃油汽车换一遍，这个量有多大？

这个投资的前提，就是最后要能够生存并继续占有市场，就像当年格力杀出重围一样。假设如果成立，从这个盈利增长率分析，它现在的价格就非常便宜了。

但是，如果你想保证你的投资能够赚钱（至少不亏钱），那么只能投资价值股。

目前的价值股，除了有5%的分红，还有10%的净利润增长率，这两个是确定性的。

另外，可能还有10%的估值均值回归，这一部分如果发生，总共的年收益就达到25%。前面两个因素相当于保底，后面那个可遇不可求。

好消息是，市场经常会矫枉过正，钟摆理论一刻都没有停歇。